Stablecoiny vytvářejí "stínový peněžní trh" a zajímavý je i milánský pohled, kdy guvernér Federálního rezervního systému Stephen Miran v pátek na summitu BCVC v New Yorku veřejně prohlásil, že stablecoiny se staly "silou, se kterou je třeba počítat". Domnívá se, že široké používání a pokračující růst stablecoinů by mohly vyvinout "tlak na pokles" dlouhodobých úrokových sazeb v americké ekonomice. Logika, kterou lze pochopit, je: Vzrostlo vydávání stablecoinů→ jako je USDT/USDC a velké množství amerických dolarů přišlo z tradičních bankovních vkladů na rezervní účty emitentů stablecoinů→ kteří jsou investováni do krátkodobých amerických státních dluhopisů a dohod o zpětném odkupu (Repo), → stlačili nižší výnosy → nižší úrokové sazby Toto chování obchází tradiční bankovní půjčky a rezervní systém Federálního rezervního systému, což přímo zvyšuje poptávku po krátkodobých bezpečných aktivech (státních dluhopisech), což je v podstatě ekvivalentní zvýšení nabídky finančních prostředků dostupných pro půjčky v celé ekonomice. Podle principu nabídky a poptávky se nabídka finančních prostředků zvyšuje, a když poptávka zůstane nezměněna, rovnovážná úroková sazba r∗ tedy neutrální úroková sazba bude strukturálně snížena. Jinými slovy, Milan se domnívá, že stablecoiny vytvářejí "stínový peněžní trh", který dosáhl úrovně, která je dostatečně velká na to, aby strukturálně ovlivnila základní makroekonomický parametr r∗ neutrální sazba. Věří, že pokud Fed bude ignorovat tento pokles hodnoty R, bude to ekvivalentní "zpřísňování" (tj. riziku recese), což je ekvivalentní tomu, jako by Milan navrhl nový argument pro snížení úrokových sazeb: 1) Současný mainstreamový pohled na Fed (reprezentovaný Powellem) se zaměřuje především na cyklické faktory, jako je lepivost údajů o CPI, růst mezd a zpřísňování trhu práce, aby ospravedlnil potřebu udržovat vysoké úrokové sazby. 2) Milán zavedl strukturální faktory (tj. trvalé potlačení neutrální sazby r∗ stablecoiny), aby ukázal, že měnověpolitické úrokové sazby jsou relativně vysoké. Pokud ∗ neutrální sazby již systematicky klesala v důsledku vzestupu digitálních aktiv, může být stávající úroveň měnověpolitické sazby restriktivnější, než naznačují tradiční modely, a to i v současném inflačním prostředí. Samozřejmě je třeba také poznamenat, že jako Trumpova ústa ve Fedu (Milan byl dříve předsedou Rady ekonomických poradců Bílého domu) je mnoho Milanových názorů ve službách podpory pokračujícího snižování úrokových sazeb. Tato teoretická logika má určitou proveditelnost, ale otázkou je, že rezervy stablecoinů v amerických dolarech jsou v podstatě určeny k nákupu krátkodobých amerických dluhopisů do 6 měsíců a velký nárůst poptávky po krátkodobých amerických státních dluhopisech stlačí krátkodobé výnosy amerických státních dluhopisů.

Zdá se, že Ali je opravdu jiný: Jack Ma se vrátil k zápisu u jezera, Princ bude určitě hrát urputně. bleskové prodeje útočí na AutoNavi, aby zametly ulice; Vlastní vyvinutý čip obecný význam tisíce otázek.

Před dvěma dny jsem mluvil o tom, jak se dívat na tuto vlnu úprav amerických akcií: jádrem je dívat se na rozsáhlé tržní a malé korekce ocenění, spíše než na celkový velký kolaps (ten druh kolapsu, který praskne bublinu). O rámci osobního přizpůsobení akciového trhu jsem hovořil již dříve Ano: "zabíjení ocenění, výkonu a logiky". 1) Zabíjení ocenění je úprava ceny akcií zvýšené expanzí ocenění na relativně rozumnou pozici; 2) Zabití výkonu znamená, že skutečný výkon je nižší, než se očekávalo, nebo dokonce bouřky, a fundamenty nestačí k podpoře ceny akcií; 3) Logika zabíjení je nejsmrtelnější, odkazuje na destrukci základní investiční logiky společnosti nebo odvětví, jako jsou velké úpravy politiky, selhání technických cest, neudržitelné obchodní modely atd. Je zřejmé, že většina cílů je ve stavu zabíjení valuací a malý počet akcií zaostal za očekáváním nebo pokyny zaostaly za očekáváním, ale logika zabíjení by měla být stále daleko. Zde na začátku roku