Jede Diskussion über Morpho Vaults wäre unvollständig, ohne Spark zu erwähnen — derzeit der drittgrößte Kurator nach AUM und der erste, der jemals die 1-Milliarde-Dollar-Marke überschritten hat. Die Einlagen von Spark liegen heute bei etwa 280 Millionen Dollar, ein Rückgang von einem Höchststand von über 1,5 Milliarden Dollar Mitte September. Ihre Vaults operieren über Ethereum und Base, mit einem engen Fokus auf USDS, DAI und USDC. Das herausragende Merkmal ist Sparks USDC Vault auf Base, das jetzt etwa 95 % aller von Spark verwalteten Vermögenswerte auf Morpho ausmacht. Historisch gesehen hielten die USDS- und DAI-Vaults auf Ethereum ebenfalls signifikante Bestände, aber diese sind seitdem auf relativ niedrige Niveaus gesunken. Ein bestimmendes Merkmal von Sparks Vaults ist ihre Integration mit der Spark Liquidity Layer (SLL). SLL automatisiert die Bereitstellung von Liquidität von Sky über Chains und DeFi-Protokolle. Derzeit sind etwas mehr als 7 % aller SLL-Vermögenswerte in Sparks Morpho Vaults investiert — und diese SLL-Einlagen machen etwa zwei Drittel von Sparks gesamten Vault-Vermögenswerten auf Morpho aus. Aus einer Leistungsstandpunkt betrachtet, findet Sparks USDC Vault auf Base einen Mittelweg zwischen Rendite und Risiko. Er ist nur cbBTC und WETH ausgesetzt und tendiert dazu, eine durchschnittliche Leistung im Vergleich zu anderen Base USDC Vaults zu liefern. Seit der Aktivierung des Gebührenmechanismus im Juni 2025 ist Spark einer der konsistentesten Gebührengeneratoren unter den Kuratoren — allein im dritten Quartal wurden mehr als 1,4 Millionen Dollar gesammelt. Auch wenn ihr AUM von dem September ATH gesunken ist, bleibt Spark fest im Rennen um den zweiten Platz bei den Leistungsgebühren.

Der Wettbewerb um die Spitzenposition als Kurator auf Morpho ist intensiv – und Gauntlet hat sie mehrfach gehalten. Derzeit belegen sie den zweiten Platz mit 1,14 Milliarden Dollar an verwaltetem Vermögen (AUM). Gauntlet verwaltet eine breite Mischung aus Stablecoins, ETH und BTC-korrelierenden Vermögenswerten über acht Chains. Ihr gesamtes AUM erreichte kürzlich über 1,9 Milliarden Dollar, unterstützt durch große Zuflüsse in ihre USDT-Vaults, obwohl die Bestände seitdem abgekühlt sind. Gauntlet ist derzeit der dominierende Kurator für mehrere wichtige Vermögenswerte auf Morpho: - USDT: 65% Marktanteil - WETH: 41% - DAI: 83% - WBTC: 98% Insgesamt kontrolliert Gauntlet 32% des Morpho-Vault-Ökosystems. Über verschiedene Blockchains hinweg gehören Gauntlets USDC-Vaults konstant zu ihren besten Performern, die kürzlich zwischen 3% und 7,5% je nach Risikokonfiguration schwankten. Anfang des Monats erreichten USDT Core und USDC Frontier beide einen täglichen Durchschnitts-APY von über 12% für mehrere Tage. Seit Juli generieren Gauntlet-Vaults monatlich weit über 1,5 Millionen bis 2,5 Millionen Dollar an Zinsen, von denen etwa 94% an die Gauntlet-Einleger zurückfließen.

Das Risikomanagement ist zu einem zentralen Pfeiler der modularen DeFi-Kreditmärkte geworden – und bei Morpho sticht Steakhouse Financial als eines der besten hervor. Steakhouse verwaltet derzeit etwa 1,3 Milliarden US-Dollar in Vermögenswerten über 45 Vaults, die sich über die besten Stablecoins und ETH-korrelierte Vermögenswerte auf sieben Blockchains erstrecken. Einige der größten sind: Steakhouse USDC (Ethereum): 430 Millionen US-Dollar Steakhouse USDC (Base): 380 Millionen US-Dollar Smokehouse USDC (Ethereum): 120 Millionen US-Dollar Steakhouse ist besonders dominant in der USDC-Kuration. Derzeit verwaltet es 48 % aller in Morpho Vaults eingezahlten USDC – nicht überraschend, da 7 der 10 größten Vaults auf USDC fokussiert sind. Ein wichtiger Teil der Geschichte: das Performance-Gebühren-Design von Steakhouse. Viele seiner größten Vaults erheben derzeit 0 % Performance-Gebühren, sodass 100 % der Zinseinnahmen direkt an die Einleger zurückfließen. Selbst ohne einen direkten finanziellen Anreiz durch Performance-Gebühren haben diese Vaults solide Renditen erzielt – im Allgemeinen 4–8 % auf Stablecoins, abhängig vom zugrunde liegenden Markt und den Risikoparametern des Vaults. Allein im Oktober wurden etwa 6 Millionen US-Dollar an Zinsen auf Steakhouse Vaults generiert. Geografisch ist die Präsenz von Steakhouse weiterhin auf Ethereum verankert, wo das verwaltete Vermögen im September mit 1,22 Milliarden US-Dollar seinen Höhepunkt erreichte. Aber Base hat sich schnell zu einem wichtigen Wachstumsmotor entwickelt und ist in den letzten Monaten von 20 Millionen auf über 400 Millionen US-Dollar gestiegen.