pensieri su capex: -l'uscita di settimana scorsa: guidata dal momentum -l'interpretazione che sia successo perché il capex è imprudente: sindrome da cervello SaaS a breve termine Le azioni di Amazon e Google sono entrambe scese di circa i loro annunci di spesa per capex del '26 annunciati la settimana scorsa (Google -$113 miliardi su $185 miliardi di capex, Amazon -$178 miliardi su -$200 miliardi). il mercato ha punito l'investimento durante quella che è stata anche una delle settimane di maggiore volatilità per le azioni a momentum nella storia (grafico) Riepilogo CAPEX 2026 vs (2025): AMZN: $200B ($100B) GOOG: $185B ($91B) MSFT: $150B ($118B) META: $135B ($72B) ORCL: $79B ($35B) TSLA: $20B ($9B) Totali: $750B+ ('26) vs $400B ('25) vs 240B ('24) vs 140B (2023) non dimentichiamo che la bonus depreciation OBBBA trasforma il capex in un FCF più elevato alla fine dell'anno fiscale. da MS a luglio: Dimensioniamo l'impatto del One Big Beautiful Bill Act sul Free Cash Flow tra i principali attori tecnologici, dove potremmo vedere un ~30%/22%/5% di aumento del FCF '26 per AMZN, META e GOOGL, che ci aspettiamo verrà utilizzato per approfondire il loro vantaggio competitivo in GenAI e fornire più FCF a breve termine agli investitori. questo sta accadendo ora: Amazon ha appena riportato di aver pagato $1.2 miliardi in tasse su $90 miliardi di reddito netto 2025, -87% di passività fiscali YoY. la legge è progettata per incoraggiare questo consentendo ai hyperscalers di dedurre direttamente il reddito ordinario con questa spesa, inclusi i finanziamenti, di cui la settimana scorsa ci ha mostrato che c'è appetito dopo che l'offerta IG di Oracle per $25 miliardi è stata sovrascritta 5 volte Jassy ha detto al mercato che Amazon sta crescendo il fatturato del 24% YoY. il WACC di questo capex è più vicino all'8-12%. le elezioni di medio termine si avvicinano e i Rs stanno perdendo terreno, quindi i blowout del capex potrebbero essere molto bene una combinazione di:...