El incendio en Hong Kong se debe en parte a los andamios de bambú y en parte es muy probable que sea causado por humanos, como el incumplimiento de las normas, por ejemplo, trabajadores fumando y accidentalmente encendiendo productos de construcción como el thinner. Una chispa puede provocar un gran incendio; hay muchos residentes en viviendas públicas y de vivienda asequible, cualquier accidente puede convertirse en una tragedia. Antes había escasez de recursos, se usaba bambú porque es barato y reutilizable. No deberíamos aferrarnos a las viejas costumbres, es hora de reformar. Un amigo del país bromea diciendo que los funcionarios públicos de Hong Kong no tienen agallas, e incluso la sensación de misión de los altos funcionarios no es tan fuerte como la de un alcalde de un pueblo en el país.

Desde una perspectiva a medio y largo plazo, la desglobalización, la prolongación de la competencia entre EE. UU. y China, la desdolarización de varios países y la lucha contra la expansión del déficit fiscal son la lógica principal que impulsa el oro. Para los bancos centrales, el único activo soberano que pueden comprar actualmente es el oro: he investigado que en los primeros ocho meses de este año, los bancos centrales de varios países han acumulado compras de más de 400, casi 500 toneladas de oro. En 2023 y 2024, los bancos centrales de varios países comprarán más de 1000 toneladas de oro cada año, y el banco central de China es el principal acumulador de oro entre los bancos centrales, siendo las reservas soberanas el principal motor del fortalecimiento del oro. Desde septiembre, este aumento en el precio del oro, además de la lógica principal mencionada, también se ha visto impulsado por las expectativas de recortes de tasas de interés. En las primeras dos semanas de octubre, el cierre del gobierno, la escalada de la competencia entre EE. UU. y China y el pánico causado por los problemas de crédito de los bancos regionales también han impulsado aún más el oro, alcanzando un pico la semana pasada hasta el lunes. Sin embargo, también hay que tener en cuenta que en esta reciente ola de fortalecimiento del oro, además del impulso de las instituciones bancarias centrales, el sentimiento de los pequeños inversores también ha sido un factor importante: según los datos de Bank of America, en las últimas 10 semanas, la entrada neta en ETFs de oro ha alcanzado los 34.2 mil millones de dólares (ver gráfico 1), estableciendo un récord histórico. En WallStreetBets, el ETF de oro (GLD) se ha convertido en el nuevo favorito de los pequeños inversores (ver gráfico 2), aunque también se puede observar que desde octubre, la entrada de fondos en el ETF de oro ha comenzado a desacelerarse. Desde ayer, el oro ha caído drásticamente, y los factores que impulsaron su reciente fortalecimiento están efectivamente aliviándose, con expectativas de mejora en la competencia entre EE. UU. y China, problemas de los bancos regionales que se están resolviendo, y la situación del cierre del gobierno de EE. UU. que aún no es clara (aunque el lunes Hassett dijo que esta semana podría volver a la normalidad), lo que ha llevado a una debilidad en el oro. Sin embargo, también hay que notar que la fase más fuerte de la caída del oro ocurrió justo después de que los líderes europeos firmaran la declaración sobre Rusia y Ucrania, ya que en la declaración se mencionó que se comenzaría a negociar desde la línea de contacto actual, lo que representa un gran avance en comparación con la insistencia anterior de Zelensky de restaurar la frontera de Ucrania de 1991, y también puede haber elevado las expectativas de negociaciones y un alto el fuego en el mercado. Por lo tanto, creo que la declaración de los líderes europeos ha jugado un papel en el ajuste del oro. Aunque en medio de la noche se informó que Rusia aún no había aceptado esta declaración, lo que volvió a presionar las expectativas optimistas sobre los activos de riesgo. Así que son múltiples factores actuando juntos, y es difícil que un solo factor domine completamente. Ayer también vi un dato: desde 1980, el índice de fuerza relativa (RSI) del oro ha superado 16 veces el 85, y después de eso ha habido ajustes de diferentes grados. Recientemente, ha mostrado una clara tendencia de aumento parabólico; en otras palabras, la sobrecompra sostenida es difícil de mantener. Incluso los activos más fuertes siempre experimentan ajustes, oscilaciones y consolidaciones antes de volver a acumular fuerza. Además, la caída del oro en un solo día también ha establecido el récord de la mayor caída diaria en la historia, lo que significa que el espacio para ajustes futuros podría ser considerable. Por supuesto, desde una perspectiva de largo plazo, la tendencia de desglobalización en la competencia entre grandes potencias no cambiará, y la expansión del déficit fiscal no disminuirá. En este contexto, la cobertura contra la devaluación de la moneda fiduciaria y la aceleración de la desdolarización en varios países son la lógica subyacente que respalda el oro en un horizonte de largo plazo. Así que, aunque haya ajustes a corto y medio plazo, después de esos ajustes, surgirán nuevas oportunidades para el oro en el ciclo de largo plazo.