Las exportaciones netas reales (bienes y servicios) han restado 3 pp al crecimiento alemán desde finales de 2023 ... Francia tampoco está muy bien aquí, pero está en una situación un poco mejor que Alemania 1/

No es sorprendente que la caída en las exportaciones también haya arrastrado la inversión en maquinaria industrial -- un shock correlacionado 2/

Alemania está experimentando un caso clásico de "reajuste a la baja" -- su superávit está disminuyendo porque las exportaciones están cayendo, no porque la demanda interna esté en auge. 3/

El FMI -- que tiende a observar el saldo de la cuenta corriente tal como se informa (no el cambio en el saldo de la cuenta corriente, ni los datos brutos de aduanas de bienes) -- necesita encontrar una manera de diferenciar entre China y Alemania 4/

El superávit reportado de Alemania es un poco más grande, pero: a) Alemania no manipula sus datos; b) El superávit comercial de Alemania (bienes aduaneros) está cayendo y las exportaciones netas están restando al crecimiento y c) El superávit de bienes aduaneros de China está disparándose y ahora supera al de Alemania como porcentaje del PIB y las exportaciones netas están contribuyendo masivamente al crecimiento.