"El problema con la investigación de mercado es que las personas no piensan lo que sienten, no dicen lo que piensan y no hacen lo que dicen". -Ogilvy Si le hubieras preguntado al mercado hace 3 años si querían @pendle_fi dirían "no" Construye lo que la gente necesita, no lo que la gente cree que necesita

Los mercados como espejos: cómo los mercados de predicción se convierten en una capa de probabilidad pública Sigo pensando en el mapa uno a uno de Luis Borges, que describe el intento inútil de un antiguo imperio de crear un mapa perfectamente detallado que sea exactamente del mismo tamaño que el territorio que representa. Cuanto más nos acercamos a una representación perfecta, menos útil se vuelve. Pero los mercados son todo lo contrario. Miles de millones de hechos, opiniones e incentivos se colapsan en un número que se actualiza cada segundo. Esa compresión es la característica, no el error. La liquidez engendra la verdad, y la liquidez más profunda engendra la verdad en la EH. Extienda eso a los mercados de predicción en 2025. En lugar de mil ensayos y encuestas, obtienes una sola probabilidad contra la que cualquiera puede comerciar. A medida que se profundiza la liquidez, esas probabilidades se convierten en una API pública para la realidad del consenso, por lo que veo que pasan de la curiosidad a la infraestructura. Así es como veo que se desarrollará, en orden: 1) Las reglas conducen al acceso La gran bisagra son las reglas claras. El 9 de julio, QCX, que opera como @Polymarket EE. UU., fue designado formalmente como Mercado de Contratos Designados por la CFTC. Esa es una licencia real, en los libros. Crea un camino compatible para el comercio y la compensación de EE. UU. Días después, Polymarket dijo que adquiriría QCEX, un exchange y cámara de compensación con licencia de la CFTC, por 112 millones de dólares. Varios medios informaron que el Departamento de Justicia y la CFTC también habían cerrado sus investigaciones sobre Polymarket, eliminando un exceso persistente de 2024. Si le importan las curvas de adopción, este es el momento en que la distribución a los usuarios estadounidenses se convierte en un problema de ejecución en lugar de una cuestión legal. La claridad regulatoria generalmente comprime los diferenciales y concentra la liquidez. Deberíamos esperar lo mismo aquí. La experiencia de @Kalshi como lugar regulado por el gobierno federal muestra que las licencias atraen a los principales socios y medios de comunicación. Una licencia de DCM permite a Polymarket competir en igualdad de condiciones en los EE. UU., donde reside la mayor liquidez. 2) El acceso profundiza la liquidez El volumen es importante porque permite spreads más ajustados, un descubrimiento más rápido y menos errores. El volumen en dólares brutos en Polymarket es útil, pero solo por lo que permite. Más traders y libros de órdenes más gruesos significan spreads más ajustados, descubrimiento de precios más rápido y menos errores. Este verano, Polymarket registró cuatro meses cerca o por encima de $ 1 mil millones en volumen. Junio alcanzó alrededor de $ 1.16 mil millones y agosto está en camino de otro mes de diez cifras. A fines de agosto, el volumen del año hasta la fecha superó aproximadamente los $ 7.7 mil millones, según los paneles rastreados por Dune y la prensa especializada. Los mercados son una red de inteligencia y una liquidez más profunda alimenta la precisión, que es lo que realmente importa. El aumento de la participación es realmente una historia sobre una mejor señal, no solo sobre números más grandes. 3) La liquidez mejora la señal Predicciones de precios de los mercados; encuestas muestras intenciones. Con dinero en juego y actualizaciones en tiempo real, los mercados a menudo rastrean los resultados más de cerca a medida que se acercan los eventos, pero tratan esas probabilidades como priores bayesianos rápidos, no como verdad. 4) Distribución incrusta esa señal en todas partes En junio, X nombró a Polymarket su socio oficial del mercado de predicción. Eso es un desbloqueo cultural, no solo una fuente de tráfico. Ese paso masivo en la distribución amplía el embudo, profundiza la liquidez potencial, reduce los diferenciales y acelera el volante. Aquí está el bucle por el que estoy apostando: - Clarity permite el acceso a EE. UU. - El acceso trae creadores de mercado - La liquidez reduce los diferenciales - Los mercados más ajustados mejoran la calibración - La calibración aumenta la dependencia de los medios y las instituciones - La confianza impulsa una mayor distribución e incorpora probabilidades en las aplicaciones de consumo. Las primeras señales ya están aquí: la prensa económica está cotizando las probabilidades del mercado sobre las impresiones macroeconómicas y las trayectorias políticas, y X puede empujar estos widgets directamente a la línea de tiempo. En el momento en que alguien puede pasar de un titular a un mercado compatible, con liquidación de stablecoins y KYC claro, tiene una nueva primitiva de información escondida a plena vista. 5) Riesgos que vale la pena nombrar El riesgo regulatorio no es cero. Las reglas de gobernanza y oráculo enfrentarán casos extremos, y la liquidez puede concentrarse en uno o dos lugares. Mitigue con libros de reglas claros, fuentes de resolución diversificadas, vigilancia y disyuntores, sabiendo que estos agregan costos y fricción. Los mercados reflejan narrativas, no las crean, por lo que los precios pueden hacerse eco de los medios y las redes sociales. El diseño de productos debe amortiguar esos bucles y recompensar la investigación independiente. 6) Lo que estoy rastreando a continuación Tres paneles me importan como un marcador mínimo viable para mi tesis: Las reglas conducen al acceso, El acceso profundiza la liquidez La liquidez mejora la señal La distribución incrusta esa señal en todas partes Cada tablero me dice si esa cadena realmente está haciendo clic o si me estoy engañando a mí mismo. A) Incorporación de EE. UU.: demuestra que el desbloqueo regulatorio es real. Quiero ver mercados estadounidenses en vivo y compatibles con alcances de productos claros y profundidad visible de creadores de mercado. Eso separa la "adopción de comunicados de prensa" de los libros de pedidos reales que los traders pueden alcanzar. B) Calidad de la liquidez: me dice si la inteligencia se está volviendo más aguda, no solo más grande. Spreads más estrechos, profundidad más gruesa en los cinco ticks superiores y oráculos creíbles significan menos errores y menos huellas de payasos. El volumen por encima de mil millones es bueno, pero la calibración proviene de la calidad. C) Distribución: muestra si las probabilidades se están moviendo de los sitios de destino a los feeds y herramientas que la gente ya usa. Las integraciones concretas con X, salas de redacción, corredurías y paneles de fintech son la palanca. Si las probabilidades se sitúan junto a los titulares y las posiciones, el volante se acelera. Los utilizo como indicadores principales, sistemas de alerta temprana y falsificadores. Si tienden a subir en el cuarto trimestre, el marco del "sitio de apuestas" da paso al "gráfico de la verdad". Si se estancan, actualizo la tesis. No te estoy diciendo que compres nada. Estoy diciendo que las herramientas para la inteligencia colectiva simplemente subieron de nivel. Si lo construimos con los incentivos y las barandillas adecuadas, los precios se convierten en un bien público que nos ayuda a razonar bajo incertidumbre. Ese es un riel que vale la pena colocar.

Compound DAO está votando sobre si renovar el contrato de riesgo de 2,3 millones de dólares de Gauntlet por un año más. Alphagrowth escribió un caso en contra: – Tarifa anual fija de $ 2.3 millones con poca protección contra caídas – Débil retorno de la inversión de los programas de incentivos – Justificación poco clara del cambio de parámetros – Conflicto de intereses a través de las subvenciones Morpho ¿Quizás el acuerdo debería basarse en el rendimiento?