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Liste Nasdaq Global Select ✅ Certifié SOC 2 ✅ De grandes réalisations qui confèrent une crédibilité institutionnelle et aideront à attirer des flux de staking. 👏

Réflexions sur l'introduction en bourse de Figure (FIGR) : Nous considérons Figure comme une introduction en bourse rare où le scénario de base est un double relativement clair à 40 $ dans les 12 mois, avec un potentiel supplémentaire à 60–75 $ dans 18–24 mois à mesure que l'adoption et les marges s'élargissent, le tout sans compter sur une expansion agressive des multiples. En tant qu'investisseurs de longue date dans l'infrastructure des actifs numériques, voici pourquoi nous sommes enthousiasmés par cette opportunité ⬇️ Avantage structurel en termes de coûts Figure est la première plateforme de prêt onchain à l'échelle, de qualité institutionnelle, et le leader clair dans le crédit tokenisé. Nous voyons son modèle de titrisation natif à la blockchain comme un avantage structurel : les titrisations AAA traditionnelles nécessitent des audits de prêts à 100 % à environ 500 $ par prêt, tandis que les données immuables de niveau de prêt de Figure permettent aux agences de notation d'accepter un échantillonnage d'audit de 25 à 30 % à environ 100 $ par prêt. Cela permet d'économiser environ 100 points de base de coûts de cycle de vie par prêt, un avantage défendable qui améliore les marges à mesure que la plateforme se développe. Trajectoire de croissance (estimations de VanEck) Figure a construit une échelle significative avec 12 milliards de dollars de prêts en cours et environ 750 millions de dollars de nouvelles origines chaque mois (environ 9 milliards de dollars par an). Cela équivaut à environ 2,9 % du marché des HELOC aux États-Unis de 406 milliards de dollars sur une base de stock, et plus près de 10 % du flux incrémental. À ce rythme, les soldes devraient atteindre environ 4,5 % de part de marché d'ici 2026, même si le marché plus large des HELOC croît d'environ 9 % par an. Sur cette base, nous estimons que Figure peut maintenir une croissance des revenus d'environ 30 % avec des marges EBITDA d'environ 40 %, plaçant l'entreprise sur la voie d'environ 1,3 milliard de dollars de revenus et 520 millions de dollars d'EBITDA d'ici 2027. Dans un scénario de croissance plus rapide avec une croissance des revenus d'environ 50 % et des marges d'environ 45 %, l'EBITDA pourrait atteindre environ 990 millions de dollars sur la même période. Scénarios de valorisation Le prix d'introduction en bourse d'environ 20 $/action (environ 4,1 milliards de dollars de capitalisation boursière) semble conservateur par rapport à la fois à la performance actuelle et au pouvoir de bénéfices futurs : Scénario de base : Avec environ 520 millions de dollars d'EBITDA d'ici 2027 et un multiple de 15 à 16x, la valeur des capitaux propres atteint 8 à 8,3 milliards de dollars, soit environ 40 $/action dans les 12 mois. Ce doublement est réalisable avec des gains continus de parts de marché dans l'origine des HELOC et la reconnaissance de son avantage structurel en termes de coûts. Ciel bleu : Avec environ 990 millions de dollars d'EBITDA, un multiple de 15x soutient une valorisation d'environ 15 milliards de dollars, soit environ 75 $/action dans 18 à 24 mois. Même avec un multiple de 12x, la valeur des capitaux propres est d'environ 12 milliards de dollars, soit environ 60 $/action. Potentiel de revalorisation : Circle (CRCL) se négocie actuellement à environ 50x l'EBITDA, même si l'action a chuté de 50 %. Même avec un multiple plus durable de 20x, Figure gagnant environ 1 milliard de dollars d'EBITDA soutiendrait une valeur des capitaux propres de plus de 20 milliards de dollars, soit environ 100 $/action. Optionnalité stratégique Au-delà des HELOC, l'infrastructure de Figure (DART, Democratize Prime) et son stablecoin portant intérêt enregistré auprès de la SEC la positionnent comme une plateforme d'origine, de règlement et de liquidité plus large. La circulation des stablecoins est déjà d'environ 300 milliards de dollars. Si elle atteint les trillions comme nous l'attendons, même une pénétration modeste pourrait rediriger des dizaines de milliards de flux à travers l'infrastructure de Figure, générant des revenus de capture d'écart et de règlement qui ne figurent dans aucun scénario de base. Narratif Le PDG @mcagney a conçu une véritable arc de rédemption en prouvant que les marchés de crédit natifs à la blockchain peuvent fonctionner à grande échelle. Les institutions reconnaissent son bilan d'exécution, mais nous croyons que les communautés de détail et de crypto ne commencent qu'à découvrir le potentiel de Figure. Après l'introduction en bourse, son histoire de conduite de l'innovation financière onchain pourrait attirer l'attention des investisseurs attirés par la technologie transformative et une forte croissance. En tant qu'investisseurs passionnés par la fois par la crypto et les fondamentaux, nous sommes ravis de partager pourquoi le leadership de Figure dans la finance on-chain pourrait résonner avec les passionnés de crypto et les investisseurs institutionnels.