Toute discussion sur les Morpho Vaults serait incomplète sans mentionner Spark — actuellement le troisième plus grand curateur par AUM et le premier à avoir franchi la barre des 1 milliard de dollars. Les dépôts de Spark s'élèvent à environ 280 millions de dollars aujourd'hui, en baisse par rapport à un pic de plus de 1,5 milliard de dollars à la mi-septembre. Leurs coffres fonctionnent sur Ethereum et Base, avec un accent particulier sur USDS, DAI et USDC. Le point fort est le coffre USDC de Spark sur Base, qui représente désormais environ 95 % de tous les actifs gérés par Spark sur Morpho. Historiquement, les coffres USDS et DAI sur Ethereum détenaient également des soldes significatifs, mais ceux-ci ont depuis diminué à des niveaux relativement bas. Une caractéristique déterminante des coffres de Spark est leur intégration avec le Spark Liquidity Layer (SLL). Le SLL automatise le déploiement de liquidités depuis Sky à travers les chaînes et les protocoles DeFi. Actuellement, un peu plus de 7 % de tous les actifs SLL sont déployés dans les coffres Morpho de Spark — et ces dépôts SLL représentent environ deux tiers des actifs totaux des coffres de Spark sur Morpho. D'un point de vue performance, le coffre USDC de Spark sur Base trouve un juste milieu entre rendement et risque. Il est exposé uniquement à cbBTC et WETH, et tend à offrir une performance moyenne par rapport aux autres coffres USDC de Base. Depuis l'activation du switch de frais en juin 2025, Spark a été l'un des générateurs de frais les plus constants parmi les curateurs — collectant plus de 1,4 million de dollars rien qu'au troisième trimestre. Même si leur AUM a diminué par rapport à l'ATH de septembre, Spark reste fermement en course pour la deuxième place en termes de frais de performance.

La concurrence pour la première place de curateur sur Morpho est intense — et Gauntlet l'a occupée plusieurs fois. Ils sont actuellement en deuxième position avec 1,14 milliard de dollars d'AUM. Gauntlet gère un large éventail de stablecoins, d'ETH et d'actifs corrélés au BTC sur huit chaînes. Leur AUM total a récemment atteint plus de 1,9 milliard de dollars grâce à de gros flux dans leurs coffres USDT, bien que les soldes aient depuis refroidi. Gauntlet est actuellement le curateur dominant pour plusieurs actifs majeurs sur Morpho : - USDT : 65 % de part de marché - WETH : 41 % - DAI : 83 % - WBTC : 98 % Au total, Gauntlet contrôle 32 % de l'écosystème des coffres Morpho. À travers les blockchains, les coffres USDC de Gauntlet ont constamment été parmi leurs meilleurs performeurs, oscillant récemment entre 3 % et 7,5 % selon la configuration de risque. Plus tôt dans le mois, USDT Core et USDC Frontier ont tous deux atteint une APY moyenne quotidienne supérieure à 12 % pendant plusieurs jours. Depuis juillet, les coffres Gauntlet génèrent bien plus de 1,5 à 2,5 millions de dollars d'intérêts par mois, dont environ 94 % retournent aux déposants de Gauntlet.

La curation des risques est devenue un pilier central des marchés de prêt DeFi modulaires — et sur Morpho, Steakhouse Financial se distingue comme l'un des meilleurs. Steakhouse supervise actuellement environ 1,3 milliard de dollars d'actifs répartis sur 45 coffres, englobant les principales stablecoins et les actifs corrélés à l'ETH sur sept blockchains. Quelques-uns des plus importants incluent : Steakhouse USDC (Ethereum) : 430 millions de dollars Steakhouse USDC (Base) : 380 millions de dollars Smokehouse USDC (Ethereum) : 120 millions de dollars Steakhouse est particulièrement dominant dans la curation de l'USDC. Il gère actuellement 48 % de tous les USDC déposés dans les coffres Morpho — ce qui n'est pas surprenant étant donné que 7 de ses 10 principaux coffres sont axés sur l'USDC. Un élément clé de l'histoire : le design des frais de performance de Steakhouse. Beaucoup de ses plus grands coffres facturent actuellement 0 % de frais de performance, permettant à 100 % des revenus d'intérêts de revenir directement aux déposants. Même sans incitation monétaire directe via des frais de performance, ces coffres ont généré des rendements solides — généralement de 4 à 8 % sur les stablecoins, selon le marché sous-jacent et les paramètres de risque du coffre. Rien qu'en octobre, environ 6 millions de dollars d'intérêts ont été générés sur les coffres Steakhouse. Géographiquement, l'empreinte de Steakhouse est toujours ancrée sur Ethereum, où son AUM a atteint un pic de 1,22 milliard de dollars en septembre. Mais Base est rapidement devenu un moteur de croissance majeur, passant de 20 millions de dollars à plus de 400 millions de dollars au cours des derniers mois.