Penser à la macroéconomie dans un environnement inflationniste associé à l'économie en forme de K dans laquelle nous nous trouvons est vraiment étrange et vous pousse à reconsidérer ce que cela signifie vraiment d'être en récession ou non. Les ventes nominales explosent, mais explosent-elles en termes réels ? La croissance des bénéfices des entreprises est un chiffre nominal et les valorisations boursières représentent donc des multiples en termes nominaux. Devons-nous vraiment nous concentrer sur la croissance du PIB réel ou nominal lors de la quantification d'une récession ? Pourrions-nous voir une récession en termes réels malgré une croissance du PIB nominal et des dépenses/bénéfices nominaux ? Probablement. Les 20 dernières années nous ont appris à considérer la plupart des points de données en termes réels car nous n'avions pas d'inflation. Nous sommes maintenant dans un régime où je continue à m'attendre à des surprises à la hausse en termes nominaux en matière de dépenses et donc de bénéfices des entreprises, mais cela reflète-t-il avec précision le pouvoir d'achat des consommateurs ? Je ne sais pas encore où je me situe par rapport à beaucoup de ces questions, mais je sais que quantifier l'état d'une économie dans un régime au-dessus des objectifs comme celui dans lequel nous sommes est beaucoup plus compliqué.