誰もがイールドファーミングについて話しますが、イールドトレードを理解している人はほとんどいません。 Exponent Finance と Pendle は、それを中心に市場全体を構築しました。 これらの市場でプレイしたい場合は、理解しなければならない重要な原則があります。 Pendle は EVM の利回り市場であり、Exponent は Solana の利回り市場です。 どちらも、利回りを独自の資産であるかのように取引できます。 それらがどのように機能するかを理解するには、次の 4 つの概念から始めます。 - PT • YT • 暗黙の APY •成熟 PT(プリンシパルトークン): PTは、将来の利回りのない単なる原資産です。 stUSDeをPendleに入金し、PT-stUSDeとYT-USDeに分割したとします。 基本的に、PTを割引価格で購入し、満期時に全資産を償還します。 これは本質的に割引債券の暗号バージョンです。 YT(イールドトークン): YTは、満期まで資産から得られる将来の利回りです。 利回りに加えて、人々はキャンペーンでのレバレッジの形式としてYTを購入します。最小限の金銭的負担でより多くの露出を得ることができます。 @bulktrade、@hylo_so、@solsticefi、@almanakなどのプロジェクトを研究する YTは、良い面と痛みがある場所です。 市場が将来の利回りを過小評価した場合、YTは印刷されます。 市場の期待が変化したり、新たなインセンティブが開始されたりすると、YTは崩壊する可能性があります。 YT-eUSXはその好例です。YT-USXプールが30倍のマルチプライヤーでリリースされるとクラッシュしました。 暗黙のAPY: これは、トレーダーが資産が生み出すと「信じている」利回りです。 実際の利回りが暗黙のAPYよりも高くなると、YTは非常に収益性が高くなります。 PTが大幅な割引で取引されると、暗黙のAPYが上昇します。 債券の先物金利と同じ論理だ。 暗黙のAPYを理解していれば、実際に悪用できる抜け穴がいくつか見つかるでしょう。 成熟： ここでは、PTは原資産全体を償還し、YTは利回りの獲得を停止します。 満期まで保持されているYTトークンはゼロになります。 これが、YT 取引が受動的収入ではない理由です。計算されたリスク取引です。 私はそれを苦労して学びました。私は Solstice と Almanak でそれぞれ 300 ドルを失いました。 @teddi_speaksと@ProofOfTravisもYT-eUSXで損失を被った。 イールドマーケットで遊ぶときは、大きな損失を無視できることを受け入れてください。 トレードオフに価値があることを確認してください。

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