ゴキブリ資産。 将来の道筋は不透明ですが、市場はすでに規律ある買い手が行動を始めるべきゾーンにあります。 ここはベア買いの領域であり、ここでの運営の枠組みは強気の場で使うものとは根本的に異なります。 強気論において、選択の質がリターンを定義します。 分散は広がり、例外的なものがパフォーマンスを支配し、他のすべての資産を上回るものを特定する必要があります。この一連の取り組みは、勝者を見つけることに集中しています。 クマが問題を逆にします。 価格は全体的に圧縮され、相関関係が上昇し、利益の基準値が上昇します。このような環境下では、状況が改善すればほとんどの資産は回復します。 購入したものの約70%は、最終的に純粋にサイクルローテーションによって利益を生み出します。つまり、キー変数がフィルタリングされる位置の集合になります。 あなたのパフォーマンスは除外することで向上します。 制限要因は、回復しない30%であり、それは彼らが荒れ果てたり、衰退したり、存在感を失ったりするためです。これらのポジションが永久的な損失を生み出し、永続的な損失はアウトパフォーム企業を選んだ際のわずかな利益よりもサイクルリターンに大きな影響を与えます。 ここで単純な運用ルールが導かれます。熊の蓄積は発見ではなく、ろ過作業です。目的は脆弱性を取り除くことです。正確さは不要です。生存確率が指標です。 これにより、前回のブルの高飛者を再訪することがよくある誤りである理由も明らかになります。 彼らの過去のリターンは生存率を高めるものではありません。 多くは30%のバケツに属しています。一方で、継続性、流動性、使用率、正規チームを持つ資産は、現在の価格ではあまり魅力的に見えなくても70%のカテゴリーに入る傾向があります。 (つまり、FARTCOINのようなコインは非常に安く見えても、30%の失敗確率に入る確率が高いです。HYPEのようなコインは、ファンダメンタルズと継続性に支えられているため、70%の存続者に入る可能性が高いです。) ...