$IREN - SANNHETEN bak Q1-flexen: ✅ Nettoinntekt 384,6 millioner dollar - men 665 millioner dollar av det er-to-market-gevinster på forhåndsbetalte terminer + begrensede samtaler → Adj EBITDA 91,7 millioner dollar er den rene driftsreferansen ✅ Dagens blanding: 232,9 millioner dollar BTC-gruvedrift mot 7,3 millioner dollar AI Cloud → ja, fortsatt 97 % BTC – noe som betyr at AI-inntektene i utgangspunktet er uberørt oppside når GPU-campusene slås på ✅ ARR-målet på 3,4 milliarder dollar ved utgangen av 2026 = 1,94 milliarder dollar kontrahert Microsoft + 1,5 milliarder dollar BC buildout-rullebane (basert på forutsetninger om GPU-utnyttelse) ✅ 140k GPUer er bare 16 % av IRENs 3GW strømkonvolutt - hyperscaler-infrastrukturen blir allerede konstruert, betalt for og strømsikret ✅ 1,8 milliarder dollar i kontanter - finansiert av nullkupongkonverteringer + GPU-finansiering - aggressivt, men det er akkurat slik hyperskalerere blir født: bygg før etterspørselen treffer ✅ Childress redesign til Tier-3-lignende væskekjøling (100 MW superklynger, 130–200 kW rack) = de optimaliserer for treningsbelastninger med høy tetthet, ikke hobbyslutning ✅ Tidslinje: BC full GPU-konvertering Eo'26, Sweetwater 1 Apr'26, Sweetwater 2 sent '27 - dette er flerårig infrarampe, ikke en kvartal-til-kvartal-handel Bunnlinjen: IREN er allerede i hyperscaler-territorium - Microsoft-avtalen + NVIDIA-tilpasning viser seg å passe til produktmarkedet, men P&L har ikke tatt igjen ennå. Den frakoblingen = muligheten. 🟢 $IREN