Ik volg de 2-Jarige Staatsobligatierendement omdat het zowel inflatie als de Fed leidt. Deze grafiek toont drie belangrijke macro-indicatoren van 2016 tot 2025: 1. 2-Jarige Staatsobligatierendement (blauwe lijn) Een door de markt geprijsde verwachting van kortlopende rentevoeten en inflatie. Heeft de neiging om het beleid van de Fed voor te zijn en is zeer gevoelig voor economische omstandigheden. 2. Effectieve rente van de Federal Funds (rode lijn) De werkelijke beleidsrente van de Fed, die achterloopt en trager beweegt dan marktprijzen. 3. U.S. CPI Inflatie (groene lijn) Jaar-op-jaar inflatie. Schaduwgebied = U.S. recessies. Je kunt duidelijk zien: In 2020–2021 steeg het 2-jarig rendement voordat de Fed verhoogde—anticiperend op inflatie. In 2023–2025 daalt het 2-jarig rendement goed voordat de Fed verlaagd—anticiperend op afkoelende inflatie en verzwakkende groei. Dit lead-lag gedrag is consistent met de geschiedenis: Het 2-jarig rendement is de beste enkele voorspeller van toekomstig Fed-beleid en recessierisico. De 2-jarige staatsobligatie geeft aan dat de Fed te strak is en zal moeten verlagen. Inflatie is niet langer het probleem, groei is.

Wanneer de aandelen put/ call ratio naar zijn laagtes valt zoals dit: * Traders zijn zeer optimistisch * De vraag naar hedging stort in * Historisch gezien gaat dit vaak vooraf aan kortetermijn marktcorrecties Extremen (ratio < 0,45) komen vaak overeen met: * Lokale toppen * Overgekochte omstandigheden * Volgende volatiliteitspieken

De hersteiling van de rentecurve suggereert dat we de "gevaarlijke zone" binnengaan In bijna elke cyclus sinds de recessies van de jaren 1960 begonnen na de hersteiling van de 3-10 Treasury curve, niet tijdens de inversie. De eerste grafiek toont de 3-Maands Treasury (blauw) versus de 10-Jarige Treasury (rood) Deze grafiek toont de werkelijke niveaus van het korte einde (3 maanden) en het lange einde (10 jaar) van de rentecurve van eind 2021 tot eind 2025. De tweede grafiek toont de FRED 10Y – 3M Spread (Rentecurve) Dit is de spread, niet de niveaus. Het toont het verschil tussen langlopende en kortlopende rentes. Tussen 2022–2024 ging de curve diep negatief (tot ~-1,7%). Dit is een van de meest ernstige en langste inversies in de Amerikaanse geschiedenis (vergelijkbaar alleen met het begin van de jaren 1980 en 2006–07). 2024 → 2025: De curve bewoog geleidelijk terug naar nul. Begin 2025 was de curve weer rechtop, en kruiste boven nul. Waarom Un-Inversie Belangrijker Is Dan Inversie Historisch: De inversie signaleert een recessierisico in het vooruitzicht (12–24 maanden voorsprong). Maar de un-inversie (hersteiling) is het punt waar recessies vaak daadwerkelijk beginnen of nabij zijn. Marktimplicaties Aandelen: Historisch gezien verzwakken de aandelenrendementen nadat een inversie is opgelost, niet tijdens de inversie zelf. Small-cap waarde heeft de neiging om beter te presteren na recessies. Krediet: Bedrijfsspreads verbreden in deze fase. Faillissementen nemen toe 6–18 maanden nadat de hersteiling begint. Rentes: Korte rentes zullen waarschijnlijk verder dalen. Lange rentes kunnen lager driftend zijn als er een recessie lijkt aan te komen, of blijven plakken als de vrees voor een tekort overheerst. Conclusie Deze twee grafieken tonen een schoolvoorbeeld van een cyclus: 1. Fed verhoogt agressief → enorme inversie 2. Inversie blijft bestaan → economische druk bouwt op 3. Fed verlaagt of signaleert verlagingen → korte rentes dalen 4. Curve steilt weer → historisch gezien een recessiemoment 5. De markt komt in de late cyclus → defensief → en bereidt zich voor op waardeherstel De VS bevindt zich momenteel in fase 3–4, waar: * De curve is aan het un-inversen * De Fed is aan het versoepelen * Groei vertraagt * Een recessie of bijna-recessiefase is historisch waarschijnlijk Dit is typisch: * Slecht voor hoge-multiple groei * Gemengd voor de brede markt * Zeer gunstig voor small-cap waarde die aan de andere kant uitkomt