Qual será o impacto do aumento da taxa de juros do iene desta vez, e o impacto de 8,5 em 24 anos será repetido? A declaração de ontem do governador do Banco do Japão gerou preocupações no mercado, e vários mercados se ajustaram, como ativo beneficiário dos carry trades, que também é a torta mais sensível à liquidez a ser a que mais se mata, e eles estão preocupados com o impacto do aumento da taxa de juros no Japão que levará à queda das carry trades. Na verdade, houve muitas discussões desde 5 de agosto do ano passado, e várias grandes narrativas também se tornaram populares. Vamos falar sobre esse texto novamente: 1. A diferença entre julho e agosto do ano passado é: 1) A expectativa consensual de iene baixista no primeiro semestre de 2024 é muito forte; quando a taxa de câmbio do iene está acima de 150, o mercado acumula um grande número de posições vendidas e, após a reversão da tendência do iene, a pressão para ultrapassar a posição é significativa. Este ano, o dólar americano está amplamente pessimista, a expectativa de desvalorização contínua do iene no médio prazo foi revertida, e o comportamento de venda no iene diminuiu significativamente, e a posição vendida atual sobre o iene é quase metade da posição vendida no início de julho do ano passado, dados da CME. 2) No ano passado, o iene aumentou as taxas de juros mais do que o esperado, e então as folhas de pagamento não agrícolas dos EUA para julho anunciadas em 2 de agosto de 24 ficaram muito aquém das expectativas, gerando fortes temores de recessão. O lado dos custos subiu mais do que o esperado, e o lado da receita ficou preocupado em ser comprimido, e os fundos foram rapidamente retirados. Desta vez, as expectativas do mercado para o iene aumentar as taxas de juros são na verdade bastante longas, e o aumento da taxa está basicamente preso a uns egoístas 25 pontos-base, e não há temores de recessão nos EUA no momento. O PMI manufatureiro dos EUA para novembro divulgado ontem à noite (dados do S&P um pouco piores do que o esperado, ISM um pouco abaixo do esperado) pode ser considerado estável. O mercado tem expectativas, e naturalmente há ações precoces, e alguns fundos também podem retirar de forma ordenada. 3) Olhar para as expectativas futuras No final de 24 de julho, o Banco do Japão anunciou inesperadamente um aumento de juros e planejava reduzir seu balanço patrimonial, o que foi uma rara medida de belicismo em muitos anos, e foi esse tipo de surpresa que o mercado mais temia. Depois, o mercado começou a esperar que o Banco do Japão continuasse a aumentar as taxas de juros e a apertar no futuro, e a ação de capital acelerou. O forte aumento nos rendimentos dos títulos do iene de longo prazo desta vez se deve principalmente às preocupações contínuas do mercado com os riscos de dívida do Japão sob a nova política de expansão fiscal em larga escala, fazendo o iene continuar caindo. É necessário que o banco central se manifeste para manter a estabilidade da taxa de câmbio e, mais importante, qual é o limite superior dos futuros aumentos das taxas de juros do Japão, na verdade, disse Naoki Tamura, o membro mais belicista do Banco do Japão, em 24 de setembro 4) No ano passado, começou o ponto de refluxo das data carry trades, e depois do impacto de 8,5 em 24 anos, eu pessoalmente achei que esse carry trade tinha sido muito demolido, e o volume não era tão grande. Em vez disso, significa que o iene saiu das baixas taxas de juros há um ano e meio, e desta vez não é o começo, mas uma continuação. Como mencionado no terceiro ponto acima, o Banco do Japão espera que as taxas de juros retornem à normalização, e não taxas altas. Em vez disso, a taxa de juros baixa de longo prazo da cebolinha voltou a um estado de taxa de juros baixa de longo prazo (cerca de 1%) 2. Foi resolvido em detalhes em setembro do ano passado 3. O mercado atual espera que o banco central aumente as taxas de juros em dezembro e janeiro, olhando a última análise do Goldman Sachs, a probabilidade é maior em janeiro, e Morgan Stanley acredita que a probabilidade é maior em dezembro. Também depende de como o Banco do Japão atua com o governo. 4. No geral, o impacto da reversão do carry trade do iene terá impacto no mercado, mas a magnitude deve ser muito menor do que em julho e agosto do ano passado. O ponto é analisar o que foi discutido aqui no final de novembro Este artigo é patrocinado pela Meme Trading Tools | Transações rápidas, muitas funções e uso para monitorar carteiras on-chain @useXXYYio

A Vanguard permitirá que ETFs e fundos mútuos que acompanham Bitcoin e algumas outras criptomoedas sejam negociados em sua plataforma, sendo a segunda maior plataforma de fundos mútuos e gestora de ativos, com quase US$ 10 trilhões sob gestão após a BlackRock. A Vanguard já foi muito resistente a criptoativos antes, e agora essa fortaleza teimosa foi violada

Por que o mercado não está preocupado com a crise de nomeações de Hassett para a independência do Fed? Olhando para a Polymarket, a probabilidade de Hassett ser indicado como o próximo presidente do Fed chegou a 83%, e após estudar o currículo de Hassett, ele tem uma formação formal: doutorado em economia pela Wharton School, professor associado de economia e finanças na Universidade Columbia nos anos 80, economista sênior no Federal Reserve nos anos 90, e depois diretor de pesquisa no American Enterprise Institute nos anos 2000, focando em finanças, tributação e pesquisa sobre crescimento econômico, até 16 anos para apoiar a agenda econômica de Trump. Em 17, ele foi presidente do primeiro Comitê Econômico da Casa Branca de Trump. Recentemente, as chances de Hassett ser eleito aumentaram ainda mais de 80%, e várias manchetes divulgaram a notícia, mas a reação do mercado de juros ainda é morna, e parece que o mercado não está preocupado que a chegada de Hassett ao poder ameace a independência do Federal Reserve. Podem haver dois motivos: 1) Nascido em uma classe profissional ortodoxa, não um estudioso excêntrico e já foi economista sênior do Federal Reserve. Olhando apenas para o currículo, ele pode ser mais adequado do que Powell. 2) Embora seja mais radical, ainda não atingiu o ponto de extremo, e recentemente também expressou uma postura como "avançar lenta e constantemente em direção ao objetivo, observando os dados, essa é uma política prudente". Além disso, o indicado de Trump, Milan, é muito agressivo em pressionar por um corte acentuado na taxa de juros, mas no final de setembro, ele próprio disse que a taxa de juros neutra era de 2,5%, um pouco menor do que os 3% esperados pelo dot plot, e sua afirmação não é nada absurda. O mercado acredita que, se ele chegar ao poder, pode adotar uma postura de compromisso. Claro, também pode-se dizer que ainda não foi oficialmente anunciado, e ainda não chegou ao momento em que o mercado reagirá. Sobre a independência do Fed aqui no final de agosto 2) O mercado é muito realista, e a preocupação de curto prazo sobre independência entrou em pânico, e ainda assim é necessário olhar para a tendência de afrouxamento e o estado da economia. 3) A chamada independência do Fed também é a narrativa do mercado financeiro nos últimos trinta ou quarenta anos, e o mercado pode aceitar novas narrativas no futuro, como a necessidade de uma cooperação próxima entre finanças e dinheiro. Este artigo é patrocinado pela Meme Trading Tools | Transações rápidas, muitas funções e uso para monitorar carteiras on-chain @useXXYYio