Ativos Cockroach. O caminho futuro é incerto, mas o mercado já se encontra numa zona onde compradores disciplinados devem começar a agir. Este é um território de compra em baixa, e a estrutura para operar aqui é fundamentalmente diferente da estrutura que você usa em uma alta. Em uma alta, a qualidade da seleção define os retornos. A dispersão aumenta, os outliers dominam o desempenho, e você precisa identificar os ativos que superam todos os outros. Todo o exercício gira em torno de encontrar vencedores. Uma baixa inverte o problema. Os preços se comprimem em toda a parte, as correlações aumentam, e a probabilidade básica de lucro aumenta. Neste ambiente, a maioria dos ativos se recuperará quando as condições melhorarem. Aproximadamente 70% do que você compra acabará fazendo dinheiro puramente através da rotação de ciclos. Isso significa que a variável chave se torna o conjunto de posições que você filtra. Seu desempenho melhora através da exclusão. O fator limitante se torna os 30% que não se recuperam, seja porque falham, decaem ou perdem relevância. Estas são as posições que criam perda permanente, e a perda permanente tem um impacto maior nos retornos do ciclo do que qualquer ganho marginal de escolher um superador. Isso leva a uma regra operacional simples: a acumulação em baixa é um exercício de filtragem, não um exercício de descoberta. O objetivo é remover a fragilidade. A precisão é desnecessária. A probabilidade de sobrevivência é a métrica. Isso também esclarece por que revisitar os grandes vencedores da alta anterior é um erro comum. Seus retornos anteriores não aumentam suas chances de sobrevivência. Muitos pertencem ao grupo dos 30%. Enquanto isso, ativos com continuidade, liquidez, uso e equipes legítimas tendem a cair no grupo dos 70%, mesmo que pareçam pouco empolgantes nos preços atuais. (i.e. Uma moeda como FARTCOIN pode parecer extremamente barata, no entanto, sua probabilidade de cair no grupo de 30% de falhas é alta. Uma moeda como HYPE, apoiada por fundamentos e continuidade, tem chances mais fortes de acabar nos 70% que sobrevivem.) ...