Reala nettoexporter (varor och tjänster) har minskat Tysklands tillväxt med 3 procentenheter sedan slutet av 2023 ... Frankrike klarar sig inte särskilt bra här heller, men det är i lite bättre skick än Tyskland 1/

Föga förvånande har nedgången i exporten också minskat investeringarna i industrimaskiner – en korrelerad chock 2/

Tyskland upplever ett klassiskt fall av "ombalansering nedåt" – dess överskott minskar eftersom exporten minskar, inte för att den inhemska efterfrågan blomstrar. 3/

IMF – som tenderar att titta på bytesbalansen som rapporterad (inte förändringen i bytesbalansen eller data om råvaror i tullen) – måste hitta ett sätt att skilja mellan Kina och Tyskland 4/

Tysklands rapporterade överskott är något större, men: a) Tyskland manipulerar inte sina data; b) Tysklands handelsöverskott (tullvaror) minskar och nettoexporten minskar från tillväxten och c) Kinas överskott av tullvaror skjuter i höjden och överstiger nu Tysklands andel av BNP och nettoexporten bidrar massivt till tillväxten