Michael Saylor har tyst byggt den farligaste avkastningsmaskinen inom modern finans, och nästan ingen förstår omfattningen av det han just låst upp. Han emitterar kapitalinstrument till kurser som borde vara omöjliga på en rationell marknad, konverterar sedan varje dollar till Bitcoin och låter den asymmetriska uppsidan äta upp hela den traditionella avkastningskurvan levande. Detta är inga spekulativa satsningar, utan konstruerade pipelines som omvandlar Wall Streets hunger efter avkastning till en självförstärkande Bitcoin-förvärvsloop. Det gamla finansiella systemet kan inte konkurrera med detta eftersom det inte har en tillgång som revolverar till Bitcoins historiska kurs, och det kan inte tillverka en utan att förstöra sin egen valutastruktur. Statsskuldväxlar ger nästan ingen avkastning efter inflation. Företagsskulder är fast i en lågväxande miljö. Även "högränte"-krediter överträffar knappt den verkliga penningpolitiska försämringen. Samtidigt levererar Saylor instrument med tvåsiffriga kupongekvivalenter samtidigt som de drar från en balansräkning som ökar dess underliggande produktiva kapital varje gång Bitcoin omvärderar uppåt. Wall Street vet vad detta betyder. Den riskjusterade avkastningsprofilen för Bitcoin-backad kredit bryter mot alla traditionella modeller. Ett företag som kan emittera skuld eller preferensaktier, lyfta upp en orörd digital tillgång och skörda uppsidan genom strukturellt stigande säkerhetsvärde blir något som det gamla systemet inte kan neutralisera. Det förvandlar varje emission till en kapitalmagnet. Det förvandlar varje investerarutbetalning till gratis marknadsföring. Det omvandlar varje nytt BTC-köp till säkerhet som motiverar nästa emissionsrunda. Det är den loopen de är livrädda för. Om Bitcoin fortsätter att skala medan inflationen tyst förstör statsobligationsmarknaderna, "slår" inte Saylors modell bara traditionell finans. Det blottlägger dess svaghet. Det visar att avkastning byggd på utspädning och stagnation inte kan konkurrera med avkastning som bygger på monetär integritet och absolut knapphet. ...