Piyasa hâlâ $IREN şanslı bir madenci gibi davranıyor. Gerçek tamamen farklı. ABD'de POWER'ı hyperscaler ölçeğinde COMPUTE'a dönüştürebilen birkaç şirketten biri ve parçalar zaten yerinde: ✅ 3 GW güvenli yenilenebilir enerji ✅ Tam dikey entegrasyon (elektrik, arazi, inşaat, veri merkezleri, operasyonlar) ✅ Yüksek yoğunluklu GB300 rafları için tasarlanmış sıvı soğutmalı yapay zeka tesisleri ✅ Microsoft ile 5 yıllık 9,7 milyar dolarlık bir anlaşma, %20 ön ödeme ile ✅ Nisan 2026'da enerji verilecek alanlar (Sweetwater 1), zaten kilitlenmiş ve planlanmış 200MW kapasite için yıllık 1,94 milyar dolar gelirle, MW başına 9,7 milyon dolar ARR. Bu madenci ekonomisi değil. Bu hiper ölçekli ekonomi. Hendek GPU değil. Güç + arazi + build + operasyon yığını. Hızlı uygulama, düşük maliyetli enerji, verimli altyapı (1.1 PUE) ve rakiplerin bir gecede tekrarlayamayacağı bir boru hattı. Yapay zeka dönemi, enerjinin asıl darboğaz olduğu, silikon değil, bir döneme giriyor. $IREN zaten herkesin gitmeye çalıştığı yere yerleştirilmiş. İnsanlar hisse senedi hakkında tartışabilir, ancak altyapı ve uygulama tartışmaya açık değil. Zaten inşa edildiler. $IREN birçok kişiyi şaşırtacak.

$NBIS, 2025'in 3. çeyreğini 11/11 Salı günü piyasa öncesi olarak bildiriyor. Son Q2 çılgıncaydı: ✅ +%625 yıllık gelir 105 milyon dolara, ✅ EPS vuruşu (-0.38'e karşı -0.41), ✅ ARR 900 milyon ila 1.1 milyar dolara yükseldi. Hisse senedi, 44 milyar dolar / 17.4 yıllık Microsoft anlaşmasının ardından +%5 oranında patladı. $IREN ayrıca bir ✅ 9.7 milyar ABD doları / %5 ön ödemeli 20 yıllık Microsoft AI bulut anlaşması ✅ 1.94 milyar $/yıl gelir görünürlüğü. Hisse senedi duyuru üzerine +%22 arttı ancak geçen haftaki kan banyosunda satıldı. $NBIS güçlü bir performans sergilerse Salı günü 3. çeyrekte → $IREN sempatiyle toparlanır. Bunu Eylül ayında zaten görmüştük: NBIS-MSFT haberleri HER İKİ hisse senedini de yükseltti. Pazartesi = katalizör vurmadan önce 60 dolarda IREN satın almak için muhtemelen son şans.

$IREN - Q1 esnekliğinin ardındaki GERÇEK: ✅ Net gelir 384.6 milyon dolar - ancak bunun 665 milyon doları ön ödemeli vadeli işlemlerden elde edilen piyasaya göre değerleme kazançları + sınırlı çağrılar → Düzeltme FAVÖK'ü 91.7 milyon dolar temiz işletme ölçütü ✅ Bugünün karışımı: 232,9 milyon dolarlık BTC madenciliği ve 7,3 milyon dolarlık AI Cloud → evet, hala %97 BTC - bu da GPU kampüsleri açıldıkça yapay zeka gelirinin temelde el değmemiş olduğu anlamına geliyor ✅ 3,4 milyar ABD doları ARR 2026 sonu hedefi = 1,94 milyar ABD doları sözleşmeli Microsoft + 1,5 milyar ABD doları BC derleme pisti (GPU kullanım varsayımlarına göre) ✅ 140k GPU'lar, IREN'in 3GW güç zarfının sadece %16'sıdır - hiper ölçekleyici altyapısı zaten mühendislik, ödeme ve güç güvenliği altındadır ✅ 1,8 milyar dolar nakit - sıfır kuponlu dönüşümler + GPU finansmanı ile finanse edildi - agresif, ancak hiper ölçekleyiciler tam olarak böyle doğar: talep gelmeden önce inşa edin ✅ Childress, Tier-3 benzeri sıvı soğutmaya (100MW süper kümeler, 130–200kW raflar) yeniden tasarlandı = hobi çıkarımı için değil, yüksek yoğunluklu eğitim yükleri için optimizasyon yapıyorlar ✅ Zaman Çizelgesi: BC tam GPU dönüşümü Eo'26, Sweetwater 1 Nisan'26, Sweetwater 2 geç '27 - bu çok yıllı bir altyapı rampasıdır, çeyrekten çeyreğe bir ticaret değildir Sözün özü: IREN zaten hiper ölçekleyici bölgesinde - Microsoft anlaşması + NVIDIA uyumu ürün-pazar uyumunu kanıtlıyor ancak P&L henüz yetişmedi. Bu kopukluk = fırsat. 🟢 $IREN