Orta ve uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, küreselleşme karşıtlığı, Çin-ABD oyununun uzun vadeli doğası, çeşitli ülkelerin dolarsızlaştırılması ve mali genişlemeye karşı açıkların genişlemesi altının ana itici mantığıdır ve merkez bankaları için şu anda satın alınabilecek tek egemen varlık altındır: Ayrıca bu yılın ilk sekiz ayında merkez bankalarının 400'den fazla ve 500 tona yakın altın satın aldığını, 23 ve 24 yılda ise merkez bankalarının her yıl 1.000 tondan fazla altın satın aldığını kontrol ettim. Yukarıda bahsedilen ana mantığın yanı sıra faiz indirimi beklentisi de altının gücünü artıran önemli bir faktör. Ekim ayının ilk iki haftasında hükümetin kapanmasının neden olduğu panik, Çin-ABD oyununun tırmanması ve bölgesel bankaların kredi sorunları da altının daha da güçlenmesine neden oldu ve geçen haftadan Pazartesi gününe kadar zirve yaptı, tabii ki altının son dönemdeki güç dalgasının da merkez bankası kurumlarının itici gücüne ek olarak, perakende duyarlılığı da önemli bir itici güç: Bank of America'nın verilerine bakıldığında, son 10 haftada net altın ETF girişi rekor bir seviye olan 34,2 milyar dolara ulaştı (aşağıdaki Şekil 1). WallStreetBets'teki altın ETF'si (GLD) perakende yatırımcıların yeni gözdesi haline geldi (aşağıdaki Şekil 2), ancak altın ETF girişinin Ekim ayından bu yana yavaşladığı da görülebiliyor. Altın dün keskin bir şekilde düşmeye başladı ve son dönemdeki güçlenmeyi sağlayan faktörler gerçekten de Çin-ABD oyununa ilişkin beklentileri hafifletiyor, bölgesel bankacılık sorunlarının hafiflemesi ve ABD hükümetinin kapanmasına ilişkin mevcut belirsizlik (Hassett Pazartesi günü bu hafta normale dönebileceğini söylese de) ve altın zayıflıyor. Ancak altındaki dünkü düşüşün en güçlü aşamasının tam da Avrupalı liderler tarafından Rusya-Ukrayna bildirisinin imzalandığı haberinin çıkmasından sonra olduğunu da belirtmek gerekir, çünkü açıklamada müzakerelerin mevcut fiili temas hattından başlayacağı belirtildi ki bu, Zelensky'nin Ukrayna'nın 1991 sınır hattını eski haline getirme yönündeki önceki çığlığından ileriye doğru atılmış büyük bir adımdır ve bu aynı zamanda piyasanın barış görüşmeleri ve ateşkes beklentisini de artırabilir, bu nedenle Avrupalı liderlerin açıklamasının altının geri çekilmesinin artmasında hala rol oynadığını düşünüyorum. Her ne kadar gece yarısı Rusya'nın bu açıklamayı kabul etmediği ortaya çıksa da riskli varlıklara ilişkin iyimser beklentileri yeniden bastırdı. Bu nedenle, birden fazla faktör birlikte çalışırsa, tek bir faktörün tamamen baskın olması zordur. Dün ayrıca altının göreceli güç endeksinin (RSI) 1980'den bu yana 16 kez 85'i aştığına dair bir veri gördüm ve eğer farklı bir ayarlama derecesi varsa, son zamanlardaki bariz parabolik yükseliş eğilimini sürdürmek zordur, açıkça söylemek gerekirse, aşırı alıma devam etmek zordur ve varlık ne kadar güçlü olursa olsun, her zaman uyum sağlayacak, şok edecek, çözülecek ve yeniden şarj olacaktır. Üstelik altının dünkü tek günlük düşüşü aynı zamanda tarihteki en büyük tek günlük düşüşe de ulaştı, bu da takip ayarlamaları için çok fazla alan olabileceği anlamına geliyor. Elbette uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, büyük güç oyununun küreselleşme karşıtı eğilimi değişmeyecek ve mali genişleme açığı genişlemesinin ivmesi zayıflamayacak. Dolayısıyla kısa ve orta vadede bir ayarlama söz konusudur ve ayarlamanın ardından uzun döngüde altın için yeni bir fırsattır.