«Одна велика угода» не зникла, а скоріше змінила власника. Якщо подивитися на чисті інтернет-акції (Google, Meta, Amazon), інституційна власність зараз перевищує 75%. Цей показник подвоївся за останнє десятиліття і потроївся за ~15 років, і їхнє сумарне значення S&P відповідно змінилося. Сьогодні BTC має приблизно одну ринкову капіталізацію Mag-7, але інституційна власність ближча до 5% (і значно нижча, якщо не враховувати ETF). У глобальних портфелях це ~0,25% алокації проти бази $140Th. Якщо це рухатися навіть на ~2% у найближчі роки — це рівень, якого великі алокатори зрештою досягли в інших зрілих ризикових активах, потік стає структурним, а скоріше наративним. Для альтернативних персонажів картина інша. Коли крипто-нативна ставка більше не має альтів, справжнє питання — хто втручається і з якої причини. Інституції зазвичай потребують стійкої економічної цінності, і наразі лише кілька токен приносять понад $1B річної комісії. Для більшості навіть $100 млн регулярних комісій є порогом для інвестування.