Các quỹ đầu cơ và các nhà đầu tư khác đã mua cổ phiếu của Fannie và Freddie trước cuộc bầu cử của Trump, đặt cược vào "tái cấp vốn và phát hành". Họ giả định rằng Trump, với tư cách là người ủng hộ kinh doanh, sẽ kết thúc việc quản lý và "tư nhân hóa" các GSE. Điều này không chỉ tạo ra vẻ ngoài có ít sự can thiệp của chính phủ hơn, mà còn cho phép Trump thưởng cho các cổ đông lớn của GSE đã đổ nhiều tiền vào chiến dịch của ông. Nhưng họ đã bỏ qua vấn đề thực sự: bạn không thể phát hành các GSE mà không tuyên bố liệu nợ của họ có được chính phủ Hoa Kỳ đảm bảo hay không. Thừa nhận sự đảm bảo, và người nộp thuế sẽ phải gánh chịu một khoản nợ hàng triệu tỷ đô la. Phủ nhận nó, và thị trường thế chấp sẽ sụp đổ. Không có cách nào để quay lại "sự đảm bảo ngầm" mà các GSE đã có trong quá khứ. Nếu chính phủ nói rằng có một sự đảm bảo ngầm, thì sự đảm bảo đó không còn là ngầm nữa mà trở thành rõ ràng theo định nghĩa. Đó là lý do tại sao "tái cấp vốn và phát hành" chưa bao giờ khả thi. Chính trị và kinh tế khiến điều đó không thể thực hiện được. Bây giờ "giải pháp" mới của @BillAckman chỉ là một gói cứu trợ được ngụy trang dưới dạng cải cách. Tha thứ cho khoản ưu đãi cao cấp của Bộ Tài chính, khôi phục cổ tức cho các cổ đông phổ thông và ưu đãi, và giữ các GSE trong tình trạng quản lý vĩnh viễn để người nộp thuế vẫn gánh chịu tất cả các khoản lỗ. Nhưng với lợi nhuận tư nhân và các GSE vẫn trong tình trạng quản lý với một sự đảm bảo rõ ràng từ chính phủ, rủi ro đạo đức lớn hơn nhiều so với trước GFC. Các cổ đông nhận được lợi ích, người nộp thuế nhận được nhiều thiệt hại hơn. Hơn nữa, kế hoạch này cũng sẽ làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng khả năng chi trả nhà ở mà chính phủ đã tạo ra. Fannie và Freddie giả tạo kiềm chế lãi suất thế chấp và thổi phồng giá nhà. Khả năng chi trả thực sự yêu cầu giảm dần các GSE, để lãi suất thế chấp phản ánh rủi ro thực sự, khôi phục các khoản thanh toán thực sự, và để giá nhà giảm xuống mức mà mọi người thực sự có thể chi trả. Nhưng giải pháp trung thực đó đi kèm với nỗi đau ngắn hạn cho các chủ nhà hiện tại, các nhà cho vay, và người nộp thuế buộc phải gánh chịu các khoản lỗ từ các khoản thế chấp dưới nước đã vỡ nợ. Các chính trị gia không muốn điều đó, vì vậy họ bám vào một tình trạng hiện tại bị hỏng. Giữa tình trạng hiện tại và kế hoạch cứu trợ của Ackman, tình trạng hiện tại là cái xấu ít hơn trong hai cái xấu, nhưng không cái nào giải quyết được vấn đề thực sự. Tôi sẽ thảo luận về điều này và trả lời các câu hỏi trong Space hôm nay bắt đầu lúc 9 giờ sáng theo giờ miền Đông.