Tài sản Cockroach. Con đường tương lai còn mơ hồ, nhưng thị trường đã ở trong một khu vực mà những người mua có kỷ luật nên bắt đầu hành động. Đây là lãnh thổ mua trong thị trường gấu, và khung hoạt động ở đây hoàn toàn khác với khung bạn sử dụng trong thị trường bò. Trong thị trường bò, chất lượng lựa chọn xác định lợi nhuận. Sự phân tán mở rộng, các trường hợp ngoại lệ chiếm ưu thế trong hiệu suất, và bạn cần xác định các tài sản vượt trội hơn tất cả những thứ khác. Toàn bộ bài tập xoay quanh việc tìm kiếm những người chiến thắng. Một thị trường gấu đảo ngược vấn đề. Giá cả bị nén trên toàn bộ, mối tương quan tăng lên, và xác suất lợi nhuận cơ bản tăng lên. Trong môi trường này, hầu hết các tài sản sẽ phục hồi khi điều kiện cải thiện. Khoảng 70% những gì bạn mua cuối cùng sẽ kiếm tiền chỉ thông qua việc xoay vòng chu kỳ. Điều này có nghĩa là biến số chính trở thành tập hợp các vị trí bạn lọc ra. Hiệu suất của bạn cải thiện thông qua việc loại trừ. Yếu tố giới hạn trở thành 30% không phục hồi, có thể vì chúng bị rug, suy giảm, hoặc mất tính liên quan. Đây là những vị trí tạo ra tổn thất vĩnh viễn, và tổn thất vĩnh viễn có tác động lớn hơn đến lợi nhuận chu kỳ so với bất kỳ lợi nhuận biên nào từ việc chọn một tài sản vượt trội. Điều này dẫn đến một quy tắc hoạt động đơn giản: tích lũy trong thị trường gấu là một bài tập lọc, không phải là một bài tập khám phá. Mục tiêu là loại bỏ sự mong manh. Độ chính xác là không cần thiết. Xác suất sống sót là chỉ số. Điều này cũng làm rõ lý do tại sao việc xem lại những tài sản nổi bật từ thị trường bò trước đó là một sai lầm phổ biến. Lợi nhuận trước đó của chúng không làm tăng xác suất sống sót của chúng. Nhiều tài sản thuộc về nhóm 30%. Trong khi đó, các tài sản có tính liên tục, thanh khoản, sử dụng và đội ngũ hợp pháp thường rơi vào nhóm 70% ngay cả khi chúng trông không hấp dẫn ở mức giá hiện tại. (Chẳng hạn, một đồng như FARTCOIN có thể trông cực kỳ rẻ, nhưng xác suất của nó rơi vào nhóm 30% thất bại là cao. Một đồng như HYPE, được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản và tính liên tục, có xác suất cao hơn để nằm trong nhóm 70% sống sót.) ...