過去一個月，代幣化的RWA（實體資產）領域持續擴張。 根據數據，鏈上RWA市場達到了約358.5億美元，反映出過去30天增長了5.05%。 代幣化的美國國債仍然是最大的類別，佔總市場的85.9億美元。 主要國債產品的平均7天年化收益率約為3.67%，隨著利率正常化，需求保持穩定。 ● RWA增長的來源 雖然國債仍然主導發行量，但RWA流動的組成正在逐漸改變。 平台已開始將更多資源分配給私人信貸、短期票據、發票融資和其他收益型信貸產品。 這些細分市場提供比國債支持的代幣更高的回報，吸引了加密原生用戶和機構用戶。 這一轉變是由一個簡單的動態驅動的： ➣ 全球利率上升增加了對鏈上收益的需求。 ➣ 國債產品吸引新用戶 ➣ 基於信貸的RWA提供更高的收入潛力，使其在橫盤市場條件下更具吸引力。 隨著發行量的擴大，交易活動並未以相同的速度增長，導致幾個平台的二級市場流動性降低。 ● 流動性：RWA市場中的缺失部分 儘管發行量持續按月上升，分析師指出，二級流動性仍然是RWA採用的主要瓶頸。 許多發行者依賴於白名單轉移和有限的鏈下結算流程，這限制了大型參與者的日常交易能力。 能夠改善流動性的平臺；無論是通過自動化的二級市場、開放的轉移框架，還是與機構交易場所的整合，預計將獲得競爭優勢。 ● 我的看法 RWA的格局正在從廣泛的“代幣化一切”實驗轉向更專注於現金流的信貸優先模型。 國債作為進入點，但隨著基礎設施的成熟，信貸市場可能成為該領域的核心增長驅動力。