Evercore ISI 對 $MSFT 的看法（表現優於大盤，目標價 $625）：長期持有以獲取業務的複合增長 “自從報告了超預期的 F4Q 業績以來，MSFT 股價下跌了約 7%，而同期 S&P 上漲了 2%。公平地說，MSFT 從 4 月的低點反彈了 61%（與 7 月的高點相比），並且年初至今仍上漲了 19%，因此值得將近期的疲軟放在更廣闊的視角中來看待。話雖如此，我們上週末與投資者關係部門進行了溝通，開始收到更多關於近期價格走勢的問題，因此我們想就基本面和大型科技股的資金流動/定位提供一些看法。 無論過去一個月相對疲軟的確切原因是什麼，我們的觀點是，您持有 MSFT 是為了其長期的複合增長特性，在這一點上，我們仍然相信公司在未來 3-5 年內在基礎設施和代理層面上都能很好地實現 AI 的貨幣化。 基本面展望依然強勁。在過去幾周與投資者交流以及與投資者關係部門的溝通後，我們認為未來沒有任何實質性的基本面擔憂。顯然，在 F4Q 報告了 39% 的同比增長後，Azure 的預期更高（買方的目標似乎仍然是‘高-3’），但支撐這一增長的趨勢——即 ChatGPT 推理和穩健的企業需求——似乎是穩定的。顯然，F1Q 在企業預訂方面有些棘手，但我們認為 Azure 在 FY26 實現中等 30% 的增長似乎是一個合理的預期。 此外，考慮到 MSFT 已經指導 FY26 的運營利潤率持平，我們預計我們的/華爾街的預估有上調的空間。MSFT 的股價為 31 倍 NTM 每股收益，而 S&P 500 為 22 倍，MSFT 的溢價低於其 5 年平均水平，我們沒有看到基本面牛市敘事中有太多裂痕。” 分析師：Kirk Materne

$GDX 年初至今回報率為 101%

對AI來說，樂觀的一點是，總是有更多的表外債務或擔保租賃來為你的項目提供資金。