Krisis keterjangkauan benar-benar tentang biaya pemerintah. Dengan pengeluaran defisit yang tidak terkendali, lebih banyak biaya pemerintah dibayar melalui inflasi yang lebih tinggi daripada pajak yang sah. Kecuali pengeluaran pemerintah dipangkas, tidak ada bantuan yang datang.

Undang-Undang Perawatan Terjangkau membantu membuat perawatan kesehatan lebih mahal dari sebelumnya. Perpanjangan dua tahun subsidi yang terinspirasi COVID hanya akan semakin memperkuat undang-undang buruk ini ke dalam struktur sistem perawatan kesehatan Amerika, membuatnya lebih sulit untuk dicabut dan mendorong biaya perawatan kesehatan semakin tinggi.

Dana lindung nilai dan investor lain memuat saham Fannie dan Freddie sebelum pemilihan Trump, bertaruh pada "rekap dan rilis." Mereka berasumsi Trump, yang pro-bisnis, akan mengakhiri konservatorium dan "memprivatisasi" GSE. Tidak hanya akan menciptakan penampilan keterlibatan pemerintah yang lebih sedikit, tetapi juga akan memungkinkan Trump untuk memberi penghargaan kepada pemegang saham utama GSE yang menggelontorkan banyak uang ke dalam kampanyenya. Tetapi mereka mengabaikan masalah sebenarnya: Anda tidak dapat merilis GSE tanpa menyatakan apakah utang mereka dijamin oleh pemerintah AS. Akui jaminan, dan pembayar pajak mengambil kewajiban multi-triliun dolar. Tolaknya, dan pasar hipotek runtuh. Tidak ada cara untuk kembali ke jaminan "implisit" yang dimiliki GSE di masa lalu. Jika pemerintah mengatakan ada jaminan implisit, maka jaminan tersebut tidak lagi implisit dan menjadi eksplisit menurut definisi. Itu sebabnya "rekap dan rilis" tidak pernah memungkinkan. Politik dan ekonomi membuatnya tidak mungkin untuk dieksekusi. Sekarang "solusi" baru @BillAckman hanyalah bailout yang disamarkan sebagai reformasi. Maafkan preferensi senior Treasury, mengembalikan dividen kepada pemegang saham biasa dan preferen, dan menjaga GSE dalam konservatorium permanen sehingga pembayar pajak masih menyerap semua kerugian. Tetapi dengan keuntungan swasta dan GSE masih dalam konservatorium dengan jaminan pemerintah yang eksplisit, bahaya moral jauh lebih besar daripada sebelum GFC. Pemegang saham mendapatkan keuntungan, pembayar pajak mendapatkan lebih banyak kerugian. Selain itu, rencana ini juga akan memperburuk krisis keterjangkauan perumahan yang diciptakan pemerintah. Fannie dan Freddie secara artifisial menekan suku bunga hipotek dan menggelembungkan harga rumah. Keterjangkauan nyata membutuhkan pengurangan GSE, membiarkan suku bunga hipotek mencerminkan risiko nyata, memulihkan uang muka riil, dan membiarkan harga rumah turun ke tingkat yang benar-benar mampu dibeli orang. Tetapi solusi jujur itu datang dengan rasa sakit jangka pendek bagi pemilik rumah saat ini, pemberi pinjaman, dan pembayar pajak yang terpaksa menyerap kerugian pada hipotek bawah air yang gagal bayar. Politisi tidak menginginkan itu, jadi mereka berpegang teguh pada status quo yang rusak. Antara status quo dan rencana bailout Ackman, status quo adalah yang lebih rendah dari dua kejahatan, tetapi tidak ada yang memecahkan masalah sebenarnya. Saya akan membahas ini dan menjawab pertanyaan di Space hari ini yang dimulai pada pukul 9 pagi Timur.