J'ai beaucoup vu de discussions sur X à propos du "cycle de pic" et de la façon dont l'économie semble en fin de cycle. Je voulais donc aborder cela de front et partager quelques réflexions personnelles... Ceci provient de la publication du MIT du 21 août : Une économie classique en fin de cycle a généralement tous les ingrédients suivants : ✅ Le sentiment manufacturier est extrême (pensez à ISM ~60) ✅ Le sentiment des services est extrême ✅ Le sentiment des constructeurs de maisons est extrême ✅ La confiance des consommateurs est élevée ✅ La confiance des travailleurs est élevée (le taux de démissions JOLTS augmente fortement) ✅ Le sentiment des investisseurs est très optimiste ✅ La confiance des petites entreprises est élevée ✅ Les offres d'emploi et les plans d'embauche augmentent ✅ Les données salariales et les enquêtes montrent des augmentations de salaire accélérées ✅ La confiance des PDG est forte et les investissements en capital sont en plein essor Maintenant, je pourrais ajouter d'autres éléments à cela, mais lorsque vous évaluez tous ces indicateurs et que vous les transformez en une seule série chronologique, voici ce que vous obtenez (graphique 1). En utilisant des données provenant de l'ISM, de la NAHB, de la NFIB, du BLS, de l'AAII, du Conference Board, etc., le sentiment américain, lorsqu'il est considéré dans son ensemble, reste très modéré. Nous ne sommes tout simplement pas proches des niveaux euphorique que nous voyons en fin de cycle économique, lorsque tout ce qui est énuméré ci-dessus est poussé à l'extrême. Le cycle de pic est lorsque l'ISM passe de 60+ à moins de 50, que les stocks se dégonflent et que la demande se refroidit. L'offre et la demande se réajustent, les pressions inflationnistes s'apaisent, et le cycle finit par se redresser après le ralentissement ou la récession – principalement en fonction de l'ampleur de la contraction des conditions financières pendant le cycle, en particulier en fin de cycle lorsque les banques centrales augmentent les taux et drainent la liquidité. Cependant, sur la base de cet ensemble complet d'indicateurs, les données pointent vers quelque chose de très différent. Cela ne ressemble pas à une économie en fin de cycle au-dessus de la tendance. Cela ressemble beaucoup plus à une économie en début de cycle essayant de prendre de l'élan. Un autre facteur vraiment important, et une raison clé pour laquelle nous croyons que l'ISM et ce composite de sentiment vont augmenter cette année et jusqu'en 2026, est l'ampleur même de l'assouplissement des banques centrales via des baisses de taux. En ce moment, près de 90 % des banques centrales abaissent les taux. C'est extraordinaire, et sur une base prospective, c'est un énorme vent arrière pour le cycle économique (graphique 2). Selon mon plan de jeu, le moment de commencer à parler de fin de cycle est lorsque la ligne turquoise commence à descendre, alors que les banques centrales commencent à augmenter les taux pour ralentir la croissance. Même alors, il y a généralement un décalage de neuf mois avant que des taux plus élevés n'impactent l'économie réelle....