Prediksi Pasar membutuhkan Teori Portofolio Modern (MPT) TLDR: - Teori portofolio modern menunjukkan kepada investor cara menyeimbangkan aset berdasarkan korelasi, bukan hanya pengembalian. - Pasar prediksi belum memiliki toolkit itu. - Event parlay, matriks korelasi, dan lindung nilai tingkat portofolio dapat mengubahnya. 1. Kovarians Membunuh Pemilihan Saham Sebelum tahun 1950-an, investasi sebagian besar adalah pemilihan saham. Trader fokus pada nama individu, mengejar pengembalian absolut. Kemudian Harry Markowitz memperkenalkan Teori Portofolio Modern (MPT). Wawasan kuncinya: yang penting bukan hanya pengembalian, tetapi bagaimana aset bergerak bersama. - Mencampur aset yang berkorelasi rendah atau negatif mengurangi volatilitas tanpa memotong pengembalian - Ini memunculkan batas efisien: pengembalian maksimum untuk tingkat risiko tertentu Dampaknya sangat besar: - Alokasi aset - Manajemen risiko - Seluruh industri seperti reksa dana, ETF, dan paritas risiko Keuangan berevolusi dari pemilihan saham menjadi konstruksi portofolio sejati. 2. Kemerdekaan Adalah Fatamorgana Pasar prediksi saat ini menyerupai keuangan sebelum MPT. Setiap kontrak diberi harga dan diperdagangkan secara terpisah: (1) Akankah Kandidat X menang? (2) Apakah inflasi akan melebihi 3 persen? (3) Akankah Bitcoin diperdagangkan di atas $100k? Seorang trader mungkin memegang banyak kontrak, tetapi tidak ada cara terstruktur untuk mengelola portofolio kepercayaan. Posisi berikut terkait erat, namun pasar memperlakukannya sebagai risiko terpisah. - Trump memenangkan kepresidenan - Partai Republik memenangkan Senat Hal yang sama berlaku di makro. Pasar ini berkorelasi, tetapi pedagang tidak memiliki alat untuk mengukur atau melakukan lindung nilai. - Pemotongan Fed pada bulan September - Pengangguran di atas 5 persen Hasilnya adalah eksposur bertumpuk, likuiditas dangkal, dan lindung nilai ad hoc. 3. Menuju Lindung Nilai Tingkat Peristiwa Pasar prediksi dapat meminjam langsung dari MPT: (1) Mesin Parlay: Trader menggabungkan peristiwa menjadi satu posisi ("Partai Republik memenangkan Senat dan Trump memenangkan kepresidenan"), membuka eksposur multi-leg yang mirip dengan taruhan olahraga tetapi dengan likuiditas institusional. (2) Matriks Korelasi: Platform menerbitkan data gerakan bersama untuk peristiwa seperti perlombaan negara bagian versus hasil presiden atau inflasi versus penurunan suku bunga, memberi pedagang visibilitas ke dalam risiko yang tumpang tindih. (3) Dasbor Portofolio: Alih-alih melihat taruhan yang terisolasi, pedagang melihat eksposur pada "batas kepercayaan", merencanakan pengembalian yang diharapkan terhadap varians dan memungkinkan penyeimbangan ulang yang sistematis. (4) Lindung Nilai Sintetik: Pembuat pasar menciptakan produk terstruktur seperti membeli sekeranjang pemilihan negara bagian sambil mempersingkat hasil nasional, mirip dengan permainan sektor long-short dalam ekuitas. Alat-alat ini akan memungkinkan pedagang mengelola eksposur prediksi dengan cara yang sama seperti investor mengelola ekuitas atau obligasi: bukan sebagai satu kali, tetapi sebagai portofolio. 4. Mengapa Itu Penting Tanpa lindung nilai korelasi, perdagangan prediksi tetap dangkal dan berfokus pada ritel. Dengan itu: > Likuiditas meningkat karena pembuat pasar dapat mengimbangi eksposur yang berkorelasi alih-alih menarik diri. > Modal institusional masuk karena dana lindung nilai berpikir dalam hal ember risiko dan lindung nilai silang, bukan punt yang terisolasi. > Inovasi berlipat ganda melalui spread volatilitas pada probabilitas, ETF peristiwa, dan keranjang bersyarat. 5. Mesin Markowitz, Tolong Siapa yang akan membangun mesin portofolio pertama untuk risiko peristiwa? Platform yang mengubah kontrak acara mentah menjadi portofolio yang berkorelasi akan melakukan untuk pasar prediksi apa yang dilakukan Markowitz untuk berinvestasi.