La liquidità non sta ancora fluendo…

Con il senno di poi, il successivo mercato rialzista sarà stato ovvio

Sono stato chiesto di esprimere alcune opinioni sul Giappone In primo luogo, non ci sarà un enorme disinvestimento nei carry trade I circa 4 trilioni di dollari in attivi esteri netti detenuti dagli investitori giapponesi è improbabile che vengano rimpatriati in dimensioni significative I fondi pensione e i fondi di investimento (che sono i maggiori investitori) raramente modificano le allocazioni e l'opportunità di rendimento domestico è improbabile che inneschi un cambiamento importante nei portafogli Invece, è più probabile che aumentino le loro coperture in USD, che sono diventate più economiche da coprire (a causa della chiusura del differenziale dei tassi d'interesse tra Stati Uniti e Giappone) La preoccupazione maggiore è se l'aumento dei rendimenti dei JGB abbia un effetto contagioso sui rendimenti globali delle obbligazioni e in particolare sui rendimenti statunitensi Finora, l'impatto è stato minimo e la volatilità delle obbligazioni statunitensi rimane contenuta (anche se è aumentata dai minimi della scorsa settimana - una maggiore volatilità delle obbligazioni è negativa per la liquidità) Ciò che è chiaro, tuttavia, è che la BoJ non può permettere che i rendimenti dei JGB sfuggano al controllo con un debito/PIL che supera il 230% ...e il nuovo primo ministro sta per spendere altri 110 miliardi di dollari in stimoli Quindi la BoJ avrà poche opzioni se non riaccendere il controllo della curva dei rendimenti o aumentare la frequenza degli acquisti di obbligazioni per smussare la volatilità del mercato obbligazionario Moooar stampa di denaro, mooooar liquidità Come gli Stati Uniti e altre grandi economie occidentali, il Giappone richiede sempre più debito per sostenere la crescita (il PIL del Q3 su base annua in Giappone rilasciato oggi è contratto dell'1,8% - da qui la necessità di stimoli nonostante l'inflazione ancora elevata) Tuttavia, dovranno mantenere la fiducia nel mercato obbligazionario e contenere i rendimenti La valuta sarà alla fine la valvola di sfogo Il Giappone sta mostrando la strada che gli Stati Uniti e ogni altra economia basata sul debito e fiat stanno seguendo Un debito esponenzialmente maggiore, che richiede la monetizzazione da parte della banca centrale La BoJ detiene circa il 50% di tutti i JGB La BCE -30% delle obbligazioni governative europee La Fed ~20% dei UST Tutti questi numeri stanno aumentando, la Fed e la BCE stanno cercando di recuperare Quindi la volatilità a breve termine attorno ai rendimenti dei JGB è solo rumore Tutto ciò porta a più stampa di denaro e monetizzazione del debito con rendimenti artificialmente soppressi Ecco perché dovete tutti rilassarvi su BTC Tutto si sta svolgendo perfettamente qui e stiamo andando infinitamente più in alto nel tempo Niente ferma questo treno!