Un rapporto sul lavoro piuttosto debole, ma, come al solito, non del tutto chiaro. Sorprendentemente forti 119K posti di lavoro aggiunti, ma la media su 3 mesi è solo 62K. Il tasso di disoccupazione è aumentato di 0,12 punti percentuali al 4,4%, ma il tasso di partecipazione alla forza lavoro e il tasso di occupazione sono aumentati e l'U-6 (misura più ampia) è diminuito. Le ore medie sono rimaste stabili.

Una piccola diminuzione dei posti di lavoro federali a settembre. Anche in assenza di chiusure, ci si sarebbe aspettata una maggiore diminuzione a ottobre per le persone che hanno preso il fork.

Il tasso di disoccupazione era aumentato di circa 0,03 punti percentuali al mese, l'aumento di settembre è stato molto più grande di quello.

Ma il rapporto di occupazione della popolazione in età lavorativa è rimasto stabile. E superiore a quello pre-COVID.

La media mobile su 3 mesi della crescita degli stipendi orari medi è rimasta per lo più stabile e più simile a ciò che ci si aspetterebbe in un mondo con inflazione al 3% piuttosto che al 2%.

Ore piene.

La mia conclusione: non ridurrei i tassi nella riunione di dicembre. Il tasso di disoccupazione è solo 0,2 punti percentuali sopra la stima a lungo termine della Fed (cioè, il tasso naturale) con il problema maggiore che è l'offerta. La crescita del PIL probabilmente sarà alta. L'inflazione è 1 punto percentuale sopra l'obiettivo. I prezzi degli asset sono alti. L'impulso fiscale probabilmente sarà positivo. Ecc.