これは非常に重要なマクロの発散です。 GSCI均等加重商品指数は、FRBが利下げサイクルに本格的に取り組んでいるにもかかわらず、現在、前年比約25%上昇している。 前回、一次産品価格の大幅な加速が見られたときと比較して、当時はFRBが史上最も積極的な引き締めサイクルの1つを開始したときにほぼ正確にピークに達しました。 今日、状況はまったく異なります。FRBも政府も金利上昇を余裕がない。 その代わりに、米国は増大する債務負担を管理するために迅速な利下げを余儀なくされている。 これは、私がこれまでのキャリア全体で見た中で最もハードアセットにとって強気な環境の1つです。