A Ethena situa-se entre CeFi e DeFi, tendo alcançado escala em ambos os mercados com um TVL de ~$15B através do USDe e do USDtb — este último apoiado pelo fundo tokenizado BUIDL da BlackRock. A Terminal pretende expandir-se juntamente com a Ethena, exportando o USDe num formato que o TradFi possa consumir. Há um ano, o sUSDe rendia mais de 20% em CeFi, enquanto as taxas de DeFi permaneciam perto de 10%. Mais de $1B fluiu para a Aave em poucos dias para capturar a diferença. No TradFi, o capital pode frequentemente ser obtido a SOFR +100 bps, enquanto o sUSDe pode oferecer retornos acima de 10%. Esta diferença representa uma oportunidade ainda maior à medida que o capital institucional se move para a cadeia. A Terminal está a construir a bolsa para negociação de ativos institucionais alimentada pelo USDe, onde ativos geradores de rendimento servem como pares principais — lançando ainda este ano.