Este emiterea de stablecoin-uri o comodizare? Doar dacă te uiți la stratul onchain Ancoraj MoonPay Coinbase Bastionul Ethena Pod Paxos BitGo Brale SoFi ... .. . Emiterea pare aglomerată Din exterior, pare interschimbabil Dar odată ce optimizezi pentru rezultate reale, lista scurtă se prăbușește rapid: • postura de conformitate pe care o poți susține • Fiabilitatea răscumpărării la scară largă • Timpul până la lansare • șine grupate care completează sarcina Harta de poziționare arată o modalitate de a analiza piața: Poziția de reglementare vs perioada de lansare pe piață și de ce cumpărătorii ajung în locuri foarte diferite Ceea ce cred că piața nu s-a stabilit încă este unde trăiește avantajul durabil pe termen lung. Jetonul este de tip table stakes Afacerea este tot ce o înconjoară Descrierea completă în primul răspuns cu harta, stivia și un cadru pentru colapsarea listei scurte. Odată ce va apărea interoperabilitatea, va supraviețui diferențierea la nivel de emitent sau diferențierea migrează up-stack către bundling?

Plățile B2B pentru stablecoin au crescut cu 700% față de an în 2025 Toată lumea concurează agresiv pentru volum, cu mulți noi participanți Mi-ar plăcea să văd cum arată acest grafic pentru venituri Ar fi o poveste foarte diferită (dar totuși pozitivă)

Blockchain-urile sunt adoptate. De ce reacția este atât de mixtă? Pentru că adopția se îmbină în două realități distincte. Unul optimizează conformitatea, răspunderea și aplicabilitatea. Celălalt optimizează pentru deschidere, neutralitate și acces global. Unul îmbunătățește intermediarii existenți. Celălalt face intermediarii opționali. Aceiași primitivi. Constrângeri diferite. 🏢 Modernizarea infrastructurii financiare Aici, blockchain-ul reduce costurile de coordonare prin starea partajată. Scopul nu este descentralizarea. Este o decontare mai rapidă, risc mai mic și mai multă automatizare. Fără permisiune este o opțiune. Conformitatea, răspunderea și structura pieței determină proiectarea. Piețele conforme sunt masive. Acolo este capitala. Dar majoritatea consumatorilor nu vor observa. Și mulți sunt încă blocați afară. 🌐 Șine fără permisiuni Dar există un alt oraș, cu constrângeri diferite. Aici, scopul este accesul global fără permisiune. Neutralitatea credibilă este cerința. Încrederea în intermediari nu este presupusă. Componabilitatea stimulează inovația. Șinele deschise reduc barierele și cresc competiția. Aceste șine contează cel mai mult acolo unde accesul este restricționat sau capitalul este greu de mutat. O salvare pentru unii. O problemă de guvernanță pentru alții. ⚖️ Două lumi. Două realități. Tehnologia nu are o opinie.  Moștenește constrângerile sistemului în care este implementat. Așadar, se extinde pentru că regulile sunt produsul. Celălalt se extinde pentru că regulile sunt constrângerea. Adoptarea blockchain-ului nu mai este ipotetică. Dar cui este servit? Optimizezi coordonarea pentru un sistem scalat? Sau construirea de șine care să facă sistemul opțional. Constrângeri diferite. Implicații diferite pentru adopția în lumea reală.