İnsanlar genellikle sessiz bir mağazayı ölmekte olan bir işletmeyle karıştırır. Yanından geçiyorsun, boş masalar görüyorsun, talebin gittiğini varsayıyorsun ama kapının arkasında mutfak tam kapasiteyle çalışıyor çünkü gerçek hacim ön odaya hiç dokunmuyor. $AAVE bugün böyle görünüyor. Price bu yıl sert şekilde satıldı. Ama protokol sürekli baskı yapıyordu. DeFi likiditede yaklaşık 60 milyar dolar kaybetti. @aave tek başına 10 milyar dolar depozito kaybetti. Normal koşullarda gelir çökmüş olmalıydı. Yerine: • Gelir 5 yılın en yüksek seviyelerine ulaştı • 100 milyon dolar+, yılbaşından itibaren ele geçirildi • Haftalık gelir yaklaşık 3 milyon dolar civarındadır • Zorunlu borç azaltma sırasında bile kullanım devam ediyor İşte piyasanın sürekli yanlış fiyatlandırdığı kısım bu: Token duyguyu yansıtırken, motor davranışı yansıtır. Ve davranışlar bozulmadı. Borç talebi yok olmadı. Stabilcoin dönüşümleri ortadan kaybolmadı. Risk koruması ve yan hareketler ortadan kalkmadı. Sıkıştırıldılar, sonra devam ettiler ve @aave geçtikleri yerleşim katmanı olarak kalıyor. Fark açıkça ortaya çıkıyor: • Fiyat zayıflığı ima eder • Nakit akışı dayanıklılık anlamına gelir • Ve bu ayrışma artık yapısal görünecek kadar geniştir @aave momentum geri dönmeden önce teknik direnci aşması gerekiyor. Ama bu temel bir değil, bir ticaret meselesi. Çoğu jeton beklentiyle işlem görür. $AAVE faaliyete göre işlem yapar. Gerçek gelirin nadir olduğu bir piyasada, bu tek başına DeFi'yi DeFi'de en değersiz varlıklardan biri yapıyor.

Bitcoin yeni bir döngüye girmiyor; yeni bir işleve giriyor. "Al ve tut" aşaması, oynaklıktan refleksif büyümeyi çıkardı. "Stake et ve dağıt" aşaması, sürdürülebilir büyümeyi güvenilirlikten çıkarır. Para böyle olgunlaşır: spekülasyon yerini yapıya bıraktığında. Altın da aynı eğriyi izledi. Depolama yoluyla değil, kurumların borçlanmaya ve buna karşı uzlaşmaya başlamasıyla kredi yaratma yoluyla parasal bir temel haline geldi. Bitcoin de aynı yayı izliyor ve @Lombard_Finance köprü. 1.85 milyar doların üzerinde $BTC halihazırda yeniden stake edildi ve zincirler arasında dağıtıldı, bu da atıl güveni üretken akışa dönüştürdü. Her $LBTC pozisyon, Bitcoin'in değer deposundan kredi için temel katmana doğru evrimini işaret ediyor. Her bahis bir getiri eğrisini uzatır. Her entegrasyon güvenilirliği güçlendirir. Bu eğri istikrara kavuştuğunda, Bitcoin üzerinde spekülasyon yapılacak bir varlık olmaktan çıkar ve diğer her şeyin fiyatlandırıldığı varlık haline gelir. Bu, beklediğimiz sessiz para kazanma aşamasıdır; $BTC getiri için ticareti durdurup tanımlamaya başladığında. Bu yüzden $LBTC önemlidir. Bitcoin'in doğasını değiştirmiyor. Bir sonraki amacını ortaya koyuyor: geniş ölçekte güveni garanti altına almak.

DeFi'nin yinelenen hatası: likidite ölçeklenir, koordinasyon ölçeklenmez. Sermaye akın ediyor, infaz parçaları ve ardından verimler yok oluyor. @Velvet_Capital bu dinamiği tersine çevirir: 🧵