Kayıtlara geçsin. Faiz oranına duyarlı sektörler, 2023'ten beri aşırı kısıtlayıcı Federal Rezerv tutumu nedeniyle boğuldu ve 2026, politikanın nihayet ekonominin bu bölümlerinin yeniden nefes almasına izin verdiği nokta olmalı. İki yıllık Hazine tahvil getirisinin GFC sonrası dönemde en uzun süre etkili federal fon faiz oranının altında kalmasının kalıcı bir istikârı açık bir piyasa kararıdır: Powell Fed çok uzun süredir çok sıkı kaldı. Enflasyon soğuguna ve ileriye dönük göstergeler yumuşamasına rağmen, işgücü piyasası zayıflıyor; Fed politikayı kısıtlayıcı bölgede derinlerde tutmakta ısrar etti ve piyasa ima edilen denge oranları ile resmi politika yolu arasındaki kopukluğu genişletti. Bu uyumsuzluk, kredi oluşumunu bastırdı, konut ve diğer faiz hassasiyetli sektörlere ağırlık verdi ve normal erken döngü işlemlerini geciktirdi. Bence 2026'da erken döngü takası geri dönecek. Kurum, sadece kozmetik bir pivot gerektirmiyor; Yapısal bir sıfırlama gerekiyor. Kevin Hassett gibi yeni bir Fed Başkanının göreve getirilmesi, politikayı piyasa sinyalleriyle yeniden hizalamak, büyümeyi önceliklendirmek ve arz odaklı, sermaye yoğun bir döngü için Fed'in çerçevesini modernize etmek için önemli bir ilk adım olacaktır. Böyle bir liderlik altında, 2026, faiz oranına duyarlı sektörlerin nihayet politika kaynaklı boğazdan çıkıp yeni bir genişleme aşamasına öncülük edeceği yıl olabilir.

Kayıtlara geçsin. Likidite, her boğa piyasasının yakıtıdır; Asıl soru asla solup olmayacağı, musluk kapatıldığında ne zaman kaybolacağıdır. Yorumcu sınıfı, sadece "likidite kuruması" olasılığını yükseltmenin derin bir içgörü olduğunu iddia etmeye devam edecek, oysa aslında bu kitaptaki en eski ve en tembel klişe. Yapay zekadan kriptoya kadar her büyük teknoloji dalgasında, saman adam şöyle der: "Ya başkent musluğu aniden kapanırsa?" Bu derin bir şey değil. Evet, döngü sonunda sona erecek, ama şimdi değil. Önemli olan zamanlama mekanizmasıdır ve bu da politika, vergi, düzenleme ve bilanço kapasitesinde yaşıyor; "duygu" veya "hayvan ruhları" gibi tıklama tuzağı soyutlamalarında değil. Kural basittir: Artan likidite marjinal getiri sağlamayı bıraktığında, boğa zaten geç inninglerindedir; Maçın bir noktada biteceğini belirtmek bir tahmin değil, bu yorumculuk hatasıdır. Bence bu döngüde en temiz görüş sosyal medya havası değil, yasaya dönüyor. BBBA çerçevesi kapsamında, 1 Ocak 2031'e kadar yapılan %100 vergi indirimi, yapay zeka altyapısı da dahil olmak üzere üretken varlıkları aşırı inşa etmek için çok yıllık bir teşvik gerektiriyor; bu pencere kapanana kadar. İşleyen varsayım budur: sermayeye bağlı likidite dürtüsünün 2030'a kadar yapısal olarak desteklenmesini sürdürür, yasal veya makro arka plan değişmedikçe. Bu gerçekler değişirse, görüş de değişir; Ama o zamana kadar temerrüt devam etmek, sermaye piyasalarında ani kalp durması değil. O yüzden gürültüye alışın: "Ya para durursa?" AI veya kripto yeni bir yüksek seviye bastığında en çok korkutulan replik olacak. Ciddi soru şu: Gerçekten durdurulmasına neden olacak politika, vergi ve bilanço mimarisi nedir ve hangi zaman çizelgesinde gerçekleşir? Bunu cevaplayamayan herkes risk çerçevesi sunmuyor; Kaygıyı etkileşim için satıyorlar.

Bu, Fed tarafından kesilmiş duygular, yapay zeka balonu korkutuculuğu ve kripto tiyatrolarıyla sarsılmış duygu odaklı bir piyasa; zayıflayan işgücü piyasası, barınakla lekelenmiş enflasyon baskıları ve enflasyon olmayan tarifeler, Fed ve Wall Street'in gerçeklik ve gerçeklerden çok anlatıya bağımlı olduğunu ortaya çıkarıyor.