Seuraan 2-vuoden valtionvelkatuottoa, koska se johtaa sekä inflaatiota että Fediä Tämä kaavio näyttää kolme keskeistä makroindikaattoria vuosilta 2016–2025: 1. 2-vuotinen valtionlainan tuotto (sininen viiva) Markkinahinnoiteltu odotus lyhyen aikavälin korkoista ja inflaatiosta. Johtaa Fedin politiikkaa ja on erittäin herkkä talousolosuhteille. 2. Federal Funds Effective Rate (punainen viiva) Fedin todellinen ohjauskorko on hidastunut ja liikkuu hitaammin kuin markkinakorot. 3. Yhdysvaltain CPI:n inflaatio (vihreä viiva) Vuosittainen inflaatio. Varjostettu alue = Yhdysvaltojen taantumat. Näet selvästi: Vuonna 2020–2021 kahden vuoden korko nousi jyrkästi ennen kuin Fed nosti korotusta—ennakoiden inflaatiota. Vuonna 2023–2025 kahden vuoden korko laskee hyvissä ajoin ennen Fedin leikkauksia—ennakoiden inflaation viilentymistä ja kasvun heikkenemistä. Tämä viive-käyttäytyminen on linjassa historian kanssa: 2-vuotinen on paras yksittäinen ennustaja Fedin tulevalle politiikalle ja taantumariskille. Kahden vuoden valtionlaina viestii, että Fed on liian tiukka ja sen täytyy leikata panoksia. Inflaatio ei ole enää ongelma, vaan kasvu on.