Я отслеживаю доходность 2-летних казначейских облигаций, потому что она предшествует как инфляции, так и действиям ФРС. Этот график показывает три ключевых макроэкономических индикатора с 2016 по 2025 год: 1. Доходность 2-летних казначейских облигаций (синяя линия) Ожидание рыночных краткосрочных процентных ставок и инфляции. Обычно предшествует политике ФРС и очень чувствительна к экономическим условиям. 2. Эффективная ставка федеральных фондов (красная линия) Фактическая ставка политики ФРС, отстающая и медленнее реагирующая, чем рыночные ставки. 3. Инфляция по индексу потребительских цен США (зеленая линия) Инфляция в годовом исчислении. Затененная область = рецессии в США. Вы можете четко увидеть: В 2020–2021 годах доходность 2-летних облигаций резко возросла перед повышением ставок ФРС — предвосхищая инфляцию. В 2023–2025 годах доходность 2-летних облигаций падает задолго до того, как ФРС начнет снижать ставки — предвосхищая охлаждение инфляции и ослабление роста. Это поведение «опережения и запаздывания» соответствует истории: 2-летние облигации являются лучшим единственным предсказателем будущей политики ФРС и риска рецессии. 2-летние казначейские облигации сигнализируют о том, что ФРС слишком жестка и ей нужно будет снизить ставки. Инфляция больше не является проблемой, проблема в росте.