#Bitcoin ciclu de tauri s-a încheiat - iată de ce. Există un concept în datele on-chain numit Realized Cap. Funcționează astfel: când BTC intră într-un portofel blockchain, este considerat o "cumpărare", iar când iese, este tratat ca o "vânzare". Folosind această idee, putem estima o bază medie de cost pentru fiecare portofel. Înmulțiți asta cu suma de BTC deținută și obțineți plafonul total realizat. Este adesea văzut ca capitalul total care a intrat pe piața Bitcoin prin activitatea reală în lanț. Capitalizarea de piață se bazează pe ultimul preț tranzacționat pe burse. Mulți oameni înțeleg greșit acest concept. Când cineva cumpără BTC în valoare de doar 10 USD, capitalizarea de piață nu crește doar cu 10 USD. În schimb, prețurile sunt determinate de echilibrul dintre presiunea de cumpărare și vânzare din registrul de ordine. Când presiunea de vânzare este scăzută, chiar și o cumpărare mică poate împinge prețul – și, prin urmare, capitalizarea de piață – semnificativ mai sus. $MSTR profitat de asta. Prin emiterea de obligațiuni convertibile și utilizarea încasărilor pentru a cumpăra BTC, valoarea pe hârtie a deținerilor lor a crescut mult mai mult decât capitalul real pe care l-au desfășurat. Dar atunci când presiunea de vânzare este mare, chiar și achizițiile mari nu reușesc să miște prețul. Sunt pur și simplu prea mulți vânzători. De exemplu, când Bitcoin se tranzacționa aproape de 100 de mii de dolari, piața a înregistrat volume masive, dar prețul abia s-a mișcat. Deci, cum putem spune dacă capitalizarea de piață este probabil să crească în raport cu capitalul investit? Capitalizarea realizată arată câți bani reali intră pe piață, în timp ce capitalizarea de piață reflectă modul în care reacționează prețul. Dacă capitalizarea realizată crește, dar capitalizarea de piață stagnează sau scade, înseamnă că capitalul intră în joc, dar prețurile nu cresc - un semnal clasic de scădere. Pe de altă parte, dacă capitalizarea realizată este stabilă în timp ce capitalizarea de piață crește, sugerează că chiar și o cantitate mică de capital nou duce la creșterea prețurilor - un semn optimist. În acest moment, vedem primul – capitalul intră pe piață, dar prețurile nu răspund. Acest lucru este tipic pentru o piață bear. Unii oameni susțin că datele on-chain au limitări în captarea tuturor fluxurilor de capital, dar, în realitate, majoritatea fluxurilor majore se reflectă în lanț - fie că este vorba de depozite și retrageri de schimb, activitate de portofel de custodie sau tranzacții legate de ETF-uri. Pe scurt: când capitalul mic crește prețurile, este o piață în creștere. Când nici măcar capitalul mare nu poate împinge prețurile în sus, este un urs. Datele actuale indică în mod clar cea de-a doua variantă. Presiunea de vânzare s-ar putea diminua oricând, dar din punct de vedere istoric, inversările reale durează cel puțin șase luni, așa că un raliu pe termen scurt pare puțin probabil.