Jag har sett en hel del prat på X om "peak cycle" och hur ekonomin ser ut i slutet av cykeln. Så jag ville ta itu med detta direkt och dela med mig av några egna tankar... Detta är från MIT:s publikation den 21 augusti: En klassisk sen cykelekonomi har vanligtvis alla följande ingredienser:   ✅ Sentimentet inom tillverkningsindustrin är extremt (tänk ISM ~60) ✅ Sentimentet inom tjänstesektorn är extremt ✅ Husbyggarnas sentiment är extremt ✅ Konsumenternas förtroende är högt ✅ Arbetstagarnas förtroende är högt (JOLTS uppsägningsfrekvens ökar kraftigt) ✅ Investerarnas sentiment är mycket hausse ✅ Småföretagens förtroende är högt ✅ Antalet lediga jobb och anställningsplaner ökar ✅ Lönedata och undersökningar visar på accelererande löneökningar ✅ VD:s förtroende är starkt och capex blomstrar Nu skulle jag kunna lägga till mer till detta, men när du poängsätter alla dessa indata och omvandlar dem till en enda tidsserie, här är vad du får (diagram 1). Med hjälp av data från ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII, The Conference Board, etc., är USA:s sentiment, sett som en fullständig bild, fortfarande mycket dämpat. Vi är helt enkelt inte ens i närheten av de euforiska nivåer vi ser i slutet av konjunkturcykeln, när allt som anges ovan är uttänjt till ytterligheter. Toppcykeln är när ISM rullar över från 60+ till sub-50, lagren avvecklas och efterfrågan svalnar. Utbud och efterfrågan återställs, inflationstrycket lättar och cykeln återhämtar sig så småningom ur avmattningen eller lågkonjunkturen – främst beroende på i vilken utsträckning de finansiella förhållandena stramades åt under cykeln, särskilt sent när centralbankerna höjer räntorna och dränerar likviditeten. Men baserat på denna fullständiga uppsättning indikatorer pekar uppgifterna på något helt annat. Detta ser inte ut som en ekonomi över trend i slutet av cykeln. Det ser mycket mer ut som en ekonomi i början av cykeln som försöker bygga upp ett momentum. En annan riktigt viktig faktor, och en viktig anledning till att vi tror att både ISM och denna sentimentskombination kommer att mala högre i år och in i 2026, är den stora omfattningen av centralbankernas lättnader via räntesänkningar. Just nu sänker nästan 90 procent av centralbankerna räntorna. Det är extraordinärt, och sett framåt är det en massiv medvind för konjunkturcykeln (diagram 2).   Enligt min spelbok är tiden att börja prata om sen cykel när den blågröna linjen rullar över och börjar sjunka, när centralbankerna vänder sig till att höja räntorna för att bromsa tillväxten. Även då finns det vanligtvis en fördröjning på nio månader innan högre räntor slår mot den reala ekonomin. Just nu är vi inte i närheten av det... I själva verket är det tvärtom. Till min tidigare punkt är avmattning eller recession till stor del en funktion av hur mycket de finansiella förhållandena stramas åt sent i cykeln. Oljepriserna är en stor del av denna ekvation. När oljan ligger 50 % över trenden representerar det en massiv åtstramning och har nästan alltid signalerat recession, om man ser tillbaka till början av 1970-talet. Just nu ligger vi dock nästan 20 procent under trend och fortsätter att falla, vilket visar att denna del av de finansiella förhållandena fortfarande håller på att lätta (diagram 3). Dessutom, som jag har påpekat många gånger i tidigare rapporter, när man tittar på tillfälliga hjälptjänster, har det tidiga cykelvibbar skrivet över sig (diagram 4). Stigande tillväxt från djupt negativa nivåer är en dynamik i tidiga cykler. Det talar om för dig att ekonomin är i återhämtningsläge, inte rullar över. Sen cykel är motsatsen: positiv tillväxt från år till år som avtar, vilket återspeglar en överhettad ekonomi som tappar fart. Varför ökar arbetslösheten fortfarande? Eftersom det släpar efter cykeln. Jobbdata är en sexmånaderstitt i backspegeln. Så här är det: heltidsanställningar är dyra. Förmåner, pensioner, allmänna omkostnader... Så vad gör företagen först? De ökar vanligtvis övertidstimmarna och tar in tillfälliga arbetare. Det är först när de känner sig trygga som de äntligen låser in heltidspersonal. På så sätt kan de skala upp utan att låsa sig till långsiktiga löneåtaganden. Så det här är inte en sen cykel. Det är en tidig cykel (tillväxt upp + inflation ner = makrovår) och övergår snart till mitten av cykeln (tillväxt upp + inflation upp = makrosommar). Det är så jag ser det i alla fall...

Ethereum är döende. Trots att $ETH nådde nya ATH:er i augusti var Ethereums intäkter i augusti 39,2 miljoner dollar. För att sätta det i perspektiv: - Ned 75% från augusti-23 (157,4 miljoner dollar) - Ned 40% från aug-24 (64,8 miljoner dollar) - 4:e lägsta månadsintäkten sedan jan-21. Ethereums fundamenta kollapsar, men .eths bryr sig inte så länge priset går upp.