Анотація: Щоб стати провідним децентралізованим рівнем ліквідності, @aptos торговий двигун повинен задовольняти потреби професійних трейдерів, інституційних інвесторів, високочастотних трейдерів (HFT) та роздрібних інвесторів. У цій доповіді ми зосередимося на внутрішній роботі HFT, щоб досягти глибшого розуміння ролі та потреб HFT у децентралізованому середовищі. Ми будемо стверджувати, що CLOB є єдиним емпірично обґрунтованим механізмом визначення цін, і коротко розглянемо докази того, що поточні конструкції AMM можуть бути нежиттєздатними в довгостроковій перспективі. Потім ми повернемося до оптимальної моделі маркет-мейкінгу Авелланеди та Стойкова (2008) і вкажемо, що, незважаючи на глибоку та відзначену, ця модель страждає від кількох недоліків, серед яких відсутність цінових тиків та пріоритетних черг, фіксовані розміри ордерів та інші нереалістичні припущення щодо динаміки цін. Потім ми представимо альтернативні оптимальні моделі маркет-мейкінгу, деякі з яких мають закриті рішення, а також їх легше адаптувати до випадку з кількома активами. Ми завершимо обговоренням практичних міркувань, якими часто нехтують стохастична динаміка цін опублікованих маркет-мейкерських рішень рівняння Гамільтона-Якобі-Беллмана, таких як снайпінг котирувань поінформованими трейдерами, і надамо евристичні описи того, що маркет-мейкери роблять на практиці, щоб зменшити свій ризик. Коли: 16 липня об 11 годині ранку Де: штаб-квартира aptos