Một biểu đồ rất quan trọng ở đây từ chartbook mới nhất của @Delphi_Digital cho tháng Mười Một. Biểu đồ này so sánh: • Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng U. Michigan (đường màu cam) • Chỉ số S&P 500 (đường màu trắng) Từ những năm 1990 đến năm 2025. Lịch sử cho thấy, hai chỉ số này thường di chuyển theo cùng một hướng: khi người tiêu dùng cảm thấy tốt về nền kinh tế, thị trường thường tăng; khi tâm lý sụp đổ, thị trường thường gặp khó khăn. Nhưng trong giai đoạn 2024–2025, sự phân kỳ trở nên cực đoan: • S&P 500 đạt mức cao mới • Tâm lý người tiêu dùng sụp đổ xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ (≈50) Đây là một trong những sự phân kỳ tâm lý-thị trường lớn nhất được ghi nhận và nó báo hiệu một nền tảng thị trường bất thường mong manh. Thị trường đang tăng lên mặc dù người tiêu dùng đang có tâm lý bi quan lịch sử. Điều này cho thấy sức mạnh của thị trường không đến từ sự tự tin kinh tế rộng rãi – mà từ: • các đợt bơm thanh khoản • sự tập trung lợi nhuận do AI/công nghệ • dòng tiền từ các tổ chức • dòng tiền từ các chỉ số thụ động Điều này làm cho đợt tăng giá trở nên dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc vĩ mô hoặc chính sách. Hơn nữa, lịch sử cho thấy, những sự phân kỳ lớn như thế này thường xảy ra trước các điểm chuyển mình. Khi tâm lý sụp đổ trong khi thị trường tăng, một trong hai điều thường xảy ra: > Tâm lý phục hồi mạnh mẽ, xác nhận đợt tăng giá hoặc > Thị trường điều chỉnh giảm, thu hẹp khoảng cách Hiện tại, khoảng cách quá rộng đến mức việc quay về trung bình trở nên có khả năng thống kê cao.

Theo dõi @Talus_Labs trong những tuần qua chủ yếu là về hoạt động: bảng xếp hạng, thí nghiệm, vòng phản hồi. Nhưng phần mà tôi chú ý là những gì xảy ra sau thứ Sáu. Khi cấu trúc biến mất và mọi người tự quyết định xem có tiếp tục xây dựng, thử nghiệm, hay tham gia hay không. Một số mạng chỉ hoạt động dựa trên động lực, trong khi những mạng khác tiếp tục vì có điều gì đó để khám phá. Chúng ta sẽ thấy Talus thuộc loại nào.

→ Zcash đã tăng 40% trong tháng này, vượt trội hơn hầu hết thị trường. Những người nắm giữ lớn như Cypherpunk hiện kiểm soát khoảng 50 triệu USD+ trong ZEC, với mục tiêu chiếm 5% nguồn cung. → Trong khi đó, @NEARProtocol đang củng cố vai trò của mình như "chuỗi khối cho AI". NEAR Intents (cho phép giao dịch tự động giữa AI, người dùng và dịch vụ) đã xử lý 2,75 tỷ USD trong khối lượng chỉ trong tháng này và tạo ra 7,2 triệu USD phí. Điều gì đang kết nối những mạch này? Có một xu hướng kết nối thanh khoản không phải EVM và các chuỗi liên kết với AI. @rhea_finance là một giao thức thú vị trong bối cảnh này, là giao thức cho vay xuyên chuỗi đầu tiên trên NEAR, hỗ trợ Zcash gốc. Nó thống nhất cho vay trên EVM với lãi suất lên đến 12% APY trên USDC/USDT, so với khoảng 6% ở nơi khác, với các chương trình mua lại minh bạch và truy cập gốc BASE. Nhân tiện, Rhea sử dụng tới 40% số tiền cho vay và 20% doanh thu DEX cho các chương trình mua lại $RHEA hàng tháng. Một xu hướng đáng để theo dõi.