2025年發生了什麼 - ETF版本 1️⃣ ETF資金流入保持強勁，價格行動卻不盡如人意 - $BTC和$ETH ETF吸收了超過300億美元的淨流入。機構需求轉向受監管的包裝。 2️⃣ 領導地位集中 - BlackRock和像Strategy這樣的企業財庫持續增持，將比特幣從零售交易推向資產負債表資產。 3️⃣ 所有權結構翻轉 - 零售參與持續減少。ETF、企業和長期持有者擴大了他們的份額。 4️⃣ 加密股表現不佳，基礎設施獲勝 - 大多數加密股表現不如預期，而像$ARKF這樣的金融科技/人工智慧項目則因專注於支付和受監管的基礎設施而表現更好。 這對未來的意義 👇🏻 1️⃣ 加密ETF已過驗證 - 僅僅獲得批准已經不再足夠。BlackRock顯示出分銷+品牌信任現在決定誰能獲勝。 2️⃣ 比特幣所有權正在機構化 - 這支持長期穩定，但增加了集中化、影響風險和系統性集中。 3️⃣ 2026年ETF批准不等於成功 - 許多新ETF可能因需求疲弱而失敗。市場正進入洗牌階段。 4️⃣ 敘事轉變明顯 - 投資者更喜歡加密+人工智慧+支付+受監管的基礎設施，而非純粹的代幣暴露。