Rückblick auf zwei Zyklen aus narrativer Perspektive: Wo unterscheiden sich die beiden Bullenmärkte? In den Jahren 20 und 21 dachten alle, dass Crypto = Internet ist. Alle Branchen sollten Crypto neu aufbauen. Crypto ist eine neue Produktionsbeziehung. Die Giganten haben das Metaversum der Branche gewaltsam wieder Leben eingehaucht. Die Ziele im Metaversum sind einfach zu wenig. Die enorme Liquidität muss Ziele finden, also kann das heiße Geld nur in Luftwährungen fließen. In den Jahren 24 und 25 wird Crypto = Fintech 2.0 sein. Deshalb haben eine Menge GameFi, SocialFi und verschiedene ZK FHE usw. ziemlich schmerzhafte Entwicklungen durchgemacht, einschließlich vieler AI-Unternehmen, die Konzepte aufgreifen. Der größte Gewinner in diesem Zyklus ist Hyperliquid. Fintech 2.0 ist auch in Ordnung, jeder Zyklus hat seine eigenen Spielweisen. Die letzte Version war das Silicon Valley-Spiel, diese Version ist das New Yorker Spiel. (Das Meme-Spiel von P Xiaojiang zählt hier nicht.) Eine Menge Perpetual DEX, Aggregatoren, RWA, On-Chain US-Aktien usw. kommen nach und nach heraus. Ich kann hier im Grunde behaupten, dass die Übernehmer des letzten Zyklus Meta und andere waren. Die Übernehmer des neuen Zyklus sind HFT, traditionelle Market Maker und traditionelle Börsen. Aber der neue Zyklus kann auch nicht als Übernahme bezeichnet werden; es ist bereits eine symbiotische Beziehung. Robinhood kann auch BTC kaufen, Binance kann auch US-Aktien kaufen, und Hyperliquids HIP-6 ist ebenfalls erschienen. Willkommen an der Wall Street.