从叙事角度回顾两个周期，两轮牛市不一样在哪 20年21年的时候大家觉得Crypto = 互联网 所有行业都应该用Crypto重新做一遍 Crypto是新的生产关系 巨头们元宇宙又给行业强行续了一口 元宇宙的标的实在太少了 巨大的流动性需要寻找标的， 所以热钱只能往空气币里扎 24年25年Crypto = Fintech 2.0 所以一堆的gamefi sociafi和各种ZK FHE等等都发的比较痛苦，这里包括了各种蹭概念的AI公司 所以这轮周期最大的赢家是Hyperliquid Fintech 2.0也没问题，一个周期有一个周期的玩法 上个版本是硅谷游戏，这个版本是纽约游戏 （P小将的meme游戏先不算） 一堆的perp dex、聚合器、RWA、链上美股之类的都陆续跑出来 我这里基本可以断言，上个周期的接盘侠是meta等 新周期的接盘侠是HFT、传统做市商、传统交易所 但新周期也不能叫接盘，已经是融合共生的关系了。Robinhood也能买btc，Binance也能买美股，Hyperliquid的HIP-6都出来了 欢迎来到华尔街