Ik volg de 2-Jarige Staatsobligatierendement omdat het zowel inflatie als de Fed leidt. Deze grafiek toont drie belangrijke macro-indicatoren van 2016 tot 2025: 1. 2-Jarige Staatsobligatierendement (blauwe lijn) Een door de markt geprijsde verwachting van kortlopende rentevoeten en inflatie. Heeft de neiging om het beleid van de Fed voor te zijn en is zeer gevoelig voor economische omstandigheden. 2. Effectieve rente van de Federal Funds (rode lijn) De werkelijke beleidsrente van de Fed, die achterloopt en trager beweegt dan marktprijzen. 3. U.S. CPI Inflatie (groene lijn) Jaar-op-jaar inflatie. Schaduwgebied = U.S. recessies. Je kunt duidelijk zien: In 2020–2021 steeg het 2-jarig rendement voordat de Fed verhoogde—anticiperend op inflatie. In 2023–2025 daalt het 2-jarig rendement goed voordat de Fed verlaagd—anticiperend op afkoelende inflatie en verzwakkende groei. Dit lead-lag gedrag is consistent met de geschiedenis: Het 2-jarig rendement is de beste enkele voorspeller van toekomstig Fed-beleid en recessierisico. De 2-jarige staatsobligatie geeft aan dat de Fed te strak is en zal moeten verlagen. Inflatie is niet langer het probleem, groei is.