WELLS FARGO KUTSUI JUURI HUIPULLE Eikä kukaan halua kuulla sitä. Teknologiasektori alennettiin neutraaliksi. Ei karhumainen. Vain neutraali. Wall Streetin kohteliain tapa huutaa "mene ulos, kun voit". Numerot, joita he eivät uskalla sanoa ääneen: ARVOSTUKSEN KUILU: Teknologiaosakkeet: 46× tulos. S&P 500:n keskiarvo: 29×. Se on 59 prosentin preemio sektorille, joka käy kauppaa tulevaisuuden lupauksilla istuessaan nykypäivän hauraudella. Nvidia laski jyrkästi viime viikolla. Palantir seurasi perässä. Ei huonoilla ansioilla. Arvostuksesta todellisuus vihdoin lävistää kerronnallisen kilven. Wells Fargon strategi Douglas Beath ei sanonut, että myy kaikkea. Hän sanoi "leikkaa omistuksia". "Lukitse voitot." Wall Streetin vastine tulen huutamiselle kuiskaten. MITÄ HE TODELLA SANOVAT: "Vahvat pitkän aikavälin tekoälynäkymät" käännettynä: tarina on ennallaan. "Lyhyen aikavälin riskit" käännettynä: matematiikka lakkasi toimimasta kuusi kuukautta sitten. "Korkeat odotukset" käännettynä: virheille ei ole enää tilaa. Kun suuri pankki käskee asiakkaita ottamaan voittoja sen jälkeen, kun sektori on kasvanut 120 % kahdessa vuodessa, he eivät ole varovaisia. He johtavat uloskäyntiä. ASENNUS ON TÄYDELLINEN KOKOAMISEEN: Nvidia 4,8 biljoonalla dollarilla riippuu virheettömästä toteutuksesta. Nolla geopoliittista shokkia. Loputon energian skaalaus. Jatkuva 60× P/E-kerrannaiset. 90 % tuotannosta Taiwanissa. SoftBank irtautui jo 5,8 miljardista dollarista. Japanin pääministeri vetää punaisia viivoja. Kiina uhkaa kostotoimilla. Wells Fargo näkee saman riippuvuuskartan, jonka kaikki näkevät. He ovat vasta ensimmäinen suuri instituutio, joka on halukas painamaan sen. TUNNE ON ANSA: "Nouseva tunnelma jättää sektorin alttiiksi pettymyksille." Tuo lause sisältää koko kaupan. Kun optimismi on yksimielistä, kun arvostukset vaativat täydellisyyttä, kun kukaan ei usko musiikin loppuvan, haittapuoli ei ole asteittainen. Se on pystysuora. Sinua ei varoiteta kahdesti. Vuonna 2000 analyytikot sanoivat "leikkaavan Internet-omistuksia" 40 × tulokseen. Kuusi kuukautta myöhemmin nämä yritykset menettivät 80 prosenttia. TEKOÄLYN TARINAN EI TARVITSE KUOLLA, JOTTA TEKNIIKKA KAATUU.* Sen täytyy vain hidastaa vauhtia. Jätä yksi neljännes väliin. Pettymys yksi ohjeistus. Tunnusta yksi rajoitus. 46 × ansioilla hidastumista ei voi erottaa katastrofista. Wells Fargo antoi sinulle poistumissignaalin. Kohteliaasti. Ammattimaisesti. Kaikilla paniikkien välttämiseksi tarvittavilla varoituksilla. Älykäs raha kuuli sen joka tapauksessa.

HE RAKENTAVAT KONEISTOA, JOKA LOPETTAA KAPITALISMIN SELLAISENA KUIN ME SEN TUNNEMME OpenAI tarvitsee 1,4 biljoonaa dollaria. Ei halua. VÄLTTÄMÄTTÄ. Heidän 20 miljardin dollarin liikevaihdostaan on nyt tultava 650 miljardia dollaria tai koko toiminta romahtaa. Se on 32-kertainen kasvu 5 vuodessa, kun taas heidän lippulaivamallinsa on jo 95. sijalla, kun kilpailijat vastaavat suorituskykyä 20 % halvemmalla. Matematiikka ei ole matematiikkaa. Mutta tässä on todellinen painajainen: Tämän tekoälyn kilpavarustelun tehostamiseksi Amerikka tarvitsee 25–40 uutta ydinreaktoria toimintaan vuoteen 2028 mennessä. Ei hyväksytty. Ei suunniteltu. TOIMINTAKUNTOINEN. Tämä tarkoittaa koko Yhdysvaltain energiaverkon uudelleenjohdotusta 36 kuukaudessa koneille, jotka eivät ehkä koskaan tuota luvattua tuottoa. JPMorganin luottamukselliset mallit vahvistavat sen, mitä sisäpiiriläiset kuiskaavat: OpenAI polttaa 46 miljardia dollaria vuoteen 2029 mennessä, kun taas yleisön luottamuksen ansainnut "voittoa tavoittelematon" tehtävä perattiin voiton maksimoivaksi yritykseksi. Alkuperäisellä säätiöllä on nyt vain 26 prosentin osuus. Veroedut turvattu. Vastuullisuus haihtui. SoftBank painoi juuri 16,6 miljardia dollaria paperivoittoja arvostuksella, joka perustuu kokonaan tuleviin lupauksiin, ei nykyisiin voittoihin. Jokainen amerikkalainen kotitalous näkee tämän sähkölaskuissa vuoteen 2027 mennessä. Jokainen veronmaksaja tukee jo puolijohteita. Jokainen veronmaksaja rahoittaa reaktoreita. Samaan aikaan Kiina tarkkailee ja rakentaa omaa versiotaan ilman voittovaatimuksia tai julkisia markkinoita. Tämä ei ole enää yritys. Se on kansanäänestys siitä, oikeuttaako tekoäly itse sivilisaation uudelleenjärjestelyn. Biljoonien pääomasijoittajat uskovat, että superäly saapuu vuoteen 2029 mennessä ja ratkaisee kaiken: syövän, ilmaston, köyhyyden ja itse kuolleisuuden. He ovat luultavasti väärässä. Mutta he ovat jo käyttäneet rahasi sen todistamiseen. Jos Q1 2026 liikevaihto jää 10 prosentilla, maailman arvokkaimmasta startupista tulee teknologiahistorian kallein romahdus. Sulake palaa. Räjähdyssäde on maailmanlaajuinen. Eikä kukaan äänestänyt tämän puolesta. Täydellinen syväsukellus täällä -

PIILAAKSON 170 MILJARDIN DOLLARIN VALHE: KIRJANPITOPETOS PIILOUTUU NÄKYVILLE He kutsuvat sitä innovaatioksi. SEC:n asiakirjoissa sitä kutsutaan joksikin muuksi. META, Microsoft, Google, Amazon, Oracle: viisi titaania pidensi kaikessa hiljaisuudessa palvelinten poistoja 3 vuodesta 6 vuoteen vuosina 2022-2024. Tarkastaa. Laillinen. Paljastettu alaviitteissä, joita kukaan ei lue. Tässä on mitä se tarkoittaa englanniksi: 400 miljardia dollaria käytetään vuosittain Nvidian grafiikkasuorittimiin, jotka vanhenevat 12 kuukauden välein, ja ne poistetaan ikään kuin ne tuottaisivat rahaa kuuden vuoden ajan. Matematiikka on yksinkertaista. Seuraukset ovat katastrofaaliset. Vuoteen 2028 mennessä tämä kirjanpitoliike on paisuttanut raportoituja tuloja 170 miljardilla dollarilla. Ei tuloja. Puhdasta haamuvoittoa. Pelkästään META kirjaa 2,9 miljardia dollaria "säästöjä" teeskentelemällä, että tekoälypalvelimet kestävät 5,5 vuotta. Oraclen tulos on yliarvioitu 26,9 % tilikauteen 2028 mennessä. Jokainen analyytikkomalli, jokainen hintatavoite, jokainen eläkerahaston allokaatio, joka perustuu tuloihin, jotka ovat olemassa vain laskentataulukoissa. Nvidia toimittaa uuden arkkitehtuurin 18 kuukauden välein. Blackwell tänään. Rubin vuonna 2026. Jokainen sukupolvi tekee viimeisestä taloudellisesti arvottomaksi eturintaman tekoälylle. Silti taseet kohtelevat heitä niin kuin ne arvostavat iän myötä. Energiamatematiikka paljastaa huijauksen: tekoäly vaatii 200 terawattituntia uutta tehoa vuoteen 2027 mennessä. Verkkokapasiteettia, jota ei ole olemassa. Käyttöasteet ovat jo laskeneet alle poistooletusten. Käyttämättömänä seisovia laitteita poistetaan edelleen kuuden vuoden aikana. Kun Amazon käänsi kurssin vuoden 2024 lopulla ja lyhensi elämää, markkinat kohauttivat olkiaan. Se oli varoituslaukaus. Tämä ei ole ennustetta. Tämä on lukemista. META 2024 10-K, sivu 67. Oraclen tilikauden 2024 arkistointi, liite 1. Microsoft 2022 -oikaisu, julkistettu. Kaikki siellä. Kaikki laillisia. Kaikki on suunniteltu tasoittamaan tulosta yrityksen historian suurimmalla pääoman käytöllä. Sektori käyttää 1,5 biljoonaa dollaria vuoteen 2028 mennessä. Poistot erääntyvät 36 kuukauden kuluttua. Jokainen vastaava historiallinen kupla päättyi samalla tavalla: ei käsirautoihin, vaan alaviitteisiin, jotka muuttivat miljardit savuksi. Musiikki pysähtyi. Kukaan ei vielä huomannut. Koko artikkelin voi lukea täältä -