WELLS FARGO WŁAŚNIE ZADZWONIŁO NA SZCZYT I nikt nie chce tego słyszeć. Sektor technologiczny obniżony do neutralnego. Nie niedźwiedzi. Po prostu neutralny. Najgrzeczniejszy sposób Wall Street na krzyczenie „uciekaj, póki możesz.” Liczby, których boją się powiedzieć na głos: PRZEPAŚĆ W WYCEŃ: Akcje technologiczne: 46× zysków. Średnia S&P 500: 29×. To 59% premii za sektor handlujący na przyszłych obietnicach, podczas gdy siedzi na dzisiejszej kruchości. Nvidia spadła ostro w zeszłym tygodniu. Palantir poszedł w ślad. Nie z powodu złych wyników. Z powodu rzeczywistości wyceny, która w końcu przebiła narracyjną tarczę. Strateg Wells Fargo, Douglas Beath, nie powiedział, żeby sprzedać wszystko. Powiedział „zmniejszyć pozycje.” „Zablokować zyski.” Odpowiednik Wall Street krzyczącego ognia szeptem. CO NAPRAWDĘ MÓWIĄ: „Silne długoterminowe perspektywy AI” przetłumaczone: historia jest nienaruszona. „Ryzyka krótkoterminowe” przetłumaczone: matematyka przestała działać sześć miesięcy temu. „Wysokie oczekiwania” przetłumaczone: nie ma już miejsca na błąd. Kiedy duży bank mówi klientom, aby zrealizowali zyski po tym, jak sektor wzrósł o 120% w ciągu dwóch lat, nie są ostrożni. Wyprzedzają wyjście. USTAWIENIE JEST IDEALNE DO UPADKU: Nvidia przy 4,8 biliona dolarów zależy od bezbłędnej egzekucji. Zero wstrząsów geopolitycznych. Nieskończona skala energii. Utrzymane 60× mnożniki P/E. 90% produkcji na Tajwanie. SoftBank już wycofał 5,8 miliarda dolarów. Premier Japonii rysuje czerwone linie. Chiny grożą odwetem. Wells Fargo widzi tę samą mapę zależności, którą widzi każdy. Są po prostu pierwszą dużą instytucją gotową to wydrukować. NASTAWIENIE JEST PUŁAPKĄ: „Bycza sentyment pozostawia sektor podatny na rozczarowanie.” To zdanie zawiera cały handel. Kiedy optymizm jest jednogłośny, kiedy wyceny wymagają doskonałości, kiedy nikt nie wierzy, że muzyka się zatrzyma, spadek nie jest stopniowy. Jest pionowy. Nie dostajesz ostrzeżenia dwa razy. W 2000 roku analitycy mówili „zmniejsz pozycje w internecie” przy 40× zyskach. Sześć miesięcy później te firmy straciły 80%. HISTORIA AI NIE MUSI UMRZEĆ, ABY TECHNIKA UPADŁA.* Po prostu musi zwolnić. Spóźnić się na jeden kwartał. Rozczarować jedną prognozę. Uznawać jedno ograniczenie. Przy 46× zyskach, spowolnienie jest nieodróżnialne od katastrofy. Wells Fargo dało ci sygnał wyjścia. Grzecznie. Profesjonalnie. Ze wszystkimi zastrzeżeniami wymaganymi, aby uniknąć paniki. Mądre pieniądze i tak to usłyszały.

BUDUJĄ MASZYNĘ, KTÓRA ZAKOŃCZY KAPITALIZM, JAKI ZNAMY OpenAI potrzebuje 1,4 biliona dolarów. Nie chce. POTRZEBUJE. Ich przychody w wysokości 20 miliardów dolarów muszą wzrosnąć do 650 miliardów, inaczej cała operacja się załamie. To 32-krotny wzrost w ciągu 5 lat, podczas gdy ich flagowy model już zajmuje 95. miejsce, a konkurenci osiągają wyniki przy 20% niższych kosztach. Matematyka się nie zgadza. Ale oto prawdziwy koszmar: aby napędzić ten wyścig zbrojeń AI, Ameryka potrzebuje 25 do 40 nowych reaktorów jądrowych w ruchu do 2028 roku. Nie zatwierdzonych. Nie zaplanowanych. W RUCHU. To przekształcenie całej sieci energetycznej USA w 36 miesięcy dla maszyn, które mogą nigdy nie wygenerować obiecanych zwrotów. Poufne modele JPMorgan potwierdzają to, co szepczą insiderzy: OpenAI spala 46 miliardów dolarów do 2029 roku, podczas gdy "nonprofitowa" misja, która zdobyła zaufanie publiczne, została przekształcona w korporację maksymalizującą zyski. Oryginalna fundacja posiada teraz tylko 26% udziałów. Korzyści podatkowe zabezpieczone. Odpowiedzialność zniknęła. SoftBank właśnie wydrukował 16,6 miliarda dolarów zysku papierowego na wycenie opartej całkowicie na przyszłych obietnicach, a nie na obecnych zyskach. Każde amerykańskie gospodarstwo domowe zobaczy to w rachunkach za energię do 2027 roku. Każdy podatnik już subsydiuje półprzewodniki. Każdy odbiorca finansuje reaktory. Tymczasem Chiny obserwują i budują swoją wersję, nieograniczone przez wymagania zysku czy rynki publiczne. To już nie jest firma. To referendum, czy ogólna inteligencja sztuczna uzasadnia restrukturyzację samej cywilizacji. Inwestorzy venture capital, którzy stawiają biliony, wierzą, że superinteligencja przyjdzie do 2029 roku i rozwiąże wszystko: raka, klimat, ubóstwo, samą śmiertelność. Prawdopodobnie się mylą. Ale już wydali twoje pieniądze, aby to udowodnić. Jeśli przychody w Q1 2026 roku spadną o 10%, najcenniejszy startup na świecie stanie się najdroższym upadkiem w historii technologii. Zapalono lont. Promień wybuchu jest globalny. I nikt na to nie głosował.​​​​​​​​​​​​​​​​ Pełna analiza tutaj -

$170 MILIARDÓW KŁAMSTWO DOLINY KRZEMOWEJ: OSZUSTWO KSIĘGOWE UKRYTE NA WIDOKU Nazywają to innowacją. Dokumenty SEC nazywają to inaczej. META, Microsoft, Google, Amazon, Oracle: pięciu tytanów cicho wydłużyło amortyzację serwerów z 3 lat do 6 lat w latach 2022-2024. Audytowane. Legalne. Ujawnione w przypisach, których nikt nie czyta. Oto co to oznacza po angielsku: 400 miliardów dolarów wydawanych rocznie na GPU Nvidii, które stają się przestarzałe co 12 miesięcy, amortyzowane tak, jakby generowały gotówkę przez sześć lat. Matematyka jest prosta. Konsekwencje są katastrofalne. Do 2028 roku ten manewr księgowy zwiększy zgłoszone zyski o 170 miliardów dolarów. Nie przychody. Czysty fantomowy zysk. META sama księguje 2,9 miliarda dolarów „oszczędności”, udając, że serwery AI działają przez 5,5 roku. Zyski Oracle są zawyżone o 26,9% do roku fiskalnego 2028. Każdy model analityczny, każdy cel cenowy, każde przydzielenie funduszy emerytalnych oparte na zyskach, które istnieją tylko w arkuszach kalkulacyjnych. Nvidia wprowadza nową architekturę co 18 miesięcy. Blackwell dzisiaj. Rubin w 2026 roku. Każda generacja czyni poprzednią ekonomicznie bezwartościową dla granicznego AI. A jednak bilanse traktują je tak, jakby z wiekiem zyskiwały na wartości. Matematyka energetyczna ujawnia oszustwo: AI wymaga 200 terawatogodzin nowej energii do 2027 roku. Pojemność sieci, która nie istnieje. Wskaźniki wykorzystania już spadają poniżej założeń amortyzacyjnych. Sprzęt, który stoi bezczynnie, nadal jest amortyzowany przez sześć lat. Kiedy Amazon zmienił kurs pod koniec 2024 roku i skrócił okres użytkowania, rynki wzruszyły ramionami. To był strzał ostrzegawczy. To nie jest prognoza. To jest czytanie. META 2024 10-K, strona 67. Wniosek Oracle na rok fiskalny 2024, Notatka 1. Korekta Microsoftu z 2022 roku, publicznie ujawniona. Wszystko tam. Wszystko legalne. Wszystko zaprojektowane, aby wygładzić zyski przez największe wydatki kapitałowe w historii korporacyjnej. Sektor wydaje 1,5 biliona dolarów do 2028 roku. Amortyzacja przypada na 36 miesięcy. Każda porównywalna historyczna bańka kończyła się w ten sam sposób: nie z kajdankami, ale z przypisami, które zamieniały miliardy w dym. Muzyka ucichła. Nikt jeszcze tego nie zauważył.