政府は戦争やパンデミックの負担を納税者ではなく債券保有者に転嫁したがります。インフレはまさにそれを助けています。政府債券ポートフォリオのリターンは以下に示します。時間0は戦争/パンデミックの始まりです。イギリスのトップパネル。下のパネルは米国です。図ではCOVIDと第一次世界大戦が重なっています。