Projetos de criptomoedas pré-IPO: quando os mercados privados encontram os trilhos sem permissão Intro Otimista em novas fronteiras, como biotecnologia, exploração espacial ou robótica, mas não sabe como obter exposição? Ou você está morrendo de vontade de perder @cluely porque acha que é apenas um golpe de marketing? "Pré-IPO" é basicamente como os investidores podem obter exposição a uma empresa antes que ela seja listada em uma bolsa pública (NASDAQ ou NYSE). Tradicionalmente, apenas instis e UHNWIs poderiam ter acesso a esta rodada por meio de OTCs usando veículos de fundos específicos. No entanto, tudo isso vem com valores mínimos altos, toneladas de papelada e um processo de negociação muito lento. Enquanto isso, a maior parte da criação de valor nas empresas de tecnologia modernas de hoje agora ocorre enquanto elas permanecem privadas. O resultado: os varejistas estão atrasados para obter exposição e geralmente são EL no IPO. É aqui que entram os projetos de criptomoedas pré-IPO, colocando a exposição de empresas privadas em plataformas abertas: mercados 24 horas por dia, 7 dias por semana, tíquetes menores para investidores individuais com liquidação instantânea. Até agora, houve 2 abordagens para esta vertical: • Tokens de capital garantido (modelo SPV): onde os tokens representam direitos econômicos a ações reais mantidas em um veículo de propósito específico (nos concentramos mais neste modelo neste artigo) • Mercados sintéticos (derivativos/perps): sem ações subjacentes; Os usuários apenas negociam um proxy para a avaliação de uma empresa e a liquidação é baseada em eventos/regras do oráculo - - - - - Problemas com a configuração herdada • Acesso: a maioria precisa ser um investidor credenciado (IA) com altos valores de investimento - investidores menores são excluídos. Mas a mudança está se formando, já que a "Lei de Oportunidades Iguais para Todos os Investidores de 2025" acaba de ser aprovada na Câmara, orientando a SEC a criar um teste baseado em conhecimento. Isso poderia qualificar os investidores com base no conhecimento do mercado, e não apenas na renda ou riqueza, potencialmente abrindo negócios pré-IPO para um público muito mais amplo. • Descoberta de preços: os preços do IPO podem divergir drasticamente da demanda real, os varejistas geralmente chegam atrasados à festa e usados como EL (por exemplo: o IPO da @figma teve um retorno de 4,3x no primeiro dia, mas os maiores ganhos foram para os primeiros investidores, agora com mais de US$ 24 bilhões coletivamente. Fonte: • Atrito operacional: as transferências e liquidações geralmente são manuais e cada país tem uma jurisdição diferente em relação a esses investimentos (por exemplo, o acesso aos mercados privados dos EUA e às oportunidades pré-IPO é fortemente limitado na China/Sudeste Asiático, devido a estruturas regulatórias e restrições de investidores) Benefícios potenciais dos trilhos criptográficos • Estrutura de mercado: AMMs/livros de pedidos on-chain criam contrapartes automatizadas, você não precisa de um comprador pré-arranjado • Acesso fracionado: os varejistas podem investir até US$ 10 em alguns produtos, tornando-os mais acessíveis para o público em geral • Composabilidade: como o DeFi, esses tokens podem ser conectados aos mercados monetários ou integrados em outros produtos estruturados → financiar legos • Transparência e automação: atestados on-chain estão disponíveis com regras de liquidação programáticas e claras - - - - - Cenário atual 1. SPV apoiado a) @JarsyInc • Introdução: uma plataforma de nível de consumidor que emite tokens lastreados em ativos 1:1 vinculados a ações detidas em um SPV → exposição real pré-IPO • Como funciona: usando e-mail → concluir o KYC assim que → fundos em estábulos (rampas de acesso em várias moedas) → comprar tokens específicos da empresa com apenas US$ 10 por investimento • Novas listagens: os usuários primeiro compram um token de pré-venda usando uma stablecoin no aplicativo (JUSD) atrelada ao dólar. Se Jarsy garantir as ações, as pré-vendas serão convertidas em tokens lastreados em ativos e uma taxa única de plataforma será aplicada (caso contrário, os investidores receberão reembolsos) • Desempenho e tração: Jarsy está no ar há alguns meses com forte crescimento e engajamento. Os usuários já capturaram grandes vantagens, como: >> @circle: Comprado por US$ 25 → as ações atingiram US$ 298 >> @AnthropicAI: +240% de retorno (a avaliação cresceu de ~US$ 60 bilhões → ~US$ 200 bilhões) >> @perplexity_ai: +101% de retorno (avaliação dobrou de US$ 9 bilhões → US$ 18 bilhões) • Acesso alfa: Muitos desses nomes são apoiados por VCs T1 e estão a anos de distância do IPO, o que significa que os usuários de varejo seriam excluídos • Onde Jarsy vence: global por design, investidores globais e não americanos geralmente apoiados (sujeito às regras locais), web2 familiar/UX do consumidor e prova de reservas/transparência antecipada b) @PreStocksFi • Introdução: tokens lastreados em SPV em @solana precificados diretamente da avaliação da empresa (em $B) e negociáveis via @JupiterExchange (usa @MeteoraAG para liquidez) • Como funciona: pequenas negociações trocam on-chain 24 horas por dia, 7 dias por semana. Grandes detentores podem resgatar USDC (com KYC e processamento). Oferece composição instantânea (garantia) sem taxas de gerenciamento/desempenho • Compensações: o geofencing é amplo (muitos países excluídos, como EUA, Canadá, Hong Kong e Cingapura) e a profundidade da liquidez após o lançamento depende de MMs e arbitragem Jarsy é a plataforma de entrada certa se você se preocupa com integração simples e suporte verificável. Se você já mora em Solana e deseja composição, o PreStocks se encaixa mais nesse perfil 2. Criminosos sintéticos a) @joinearlybird • Introdução: mercados de desempenho comprado/curto em empresas como SpaceX, OpenAI, Stripe → apenas exposição de preço puro • Como funciona: preços determinados pela oferta/demanda entre comprados e vendidos. A liquidação ocorre no IPO ou na aquisição usando a avaliação pública/preço da ação b) @ventuals_ • O que é: Perps em avaliações de empresas privadas construídas no HIP-3 (códigos de construtor) da @HyperliquidX com um livro de pedidos • Como funciona: Cada instrumento representa "unidades de avaliação" (avaliação ÷ 1B). Os mercados funcionam continuamente e o financiamento controla os preços em direção a um oráculo que combina referências de avaliação off-chain com marcas on-chain - - - - - Principais riscos dessa vertical • Classificação regulatória e limitada a IAs: os tokens lastreados parecem títulos de ativos digitais → encontrarão cercas geográficas rígidas (por exemplo, em Cingapura, eles não podem ser lançados ao público em geral; eles cercam geograficamente Cingapura ou limitam o acesso a Investidores Credenciados (AIs) ou Instis) • Restrições de pushback e transferência do emissor: Muitas empresas privadas rejeitam a exposição tokenizada; Os secundários de sourcing podem ser contratualmente limitados → os riscos legais são altos • Oracle e risco de base (sintéticos): as avaliações privadas são atualizadas ocasionalmente; oracle (fontes de dados, EMAs, caps) às vezes pode deturpar a realidade • Penhascos de liquidez: Depois que o hype do lançamento desaparece, a profundidade pode diminuir e causar problemas para os preços e o dimensionamento dentro e fora → os incentivos MM determinam spreads e derrapagens • Riscos operacionais e de contraparte: KYC/AML, custódia, recuperação de carteira e tratamento de impostos transfronteiriços continuam sendo um grande problema. Bugs de contrato inteligente ou manipulação de oráculo aumentam o risco técnico • Liquidez fina: Especialmente para os projetos baseados em perp, onde os usuários não possuem o ativo spot subjacente, as baleias podem manipular as ordens de mercado facilmente com o tamanho - - - - - Pensamentos O cenário provável é que ambos os tipos de projetos de exposição pré-IPO (tokens de capital lastreado e sintéticos) coexistam e atendam a diferentes conjuntos de usuários: • Trilhos apoiados: para ligação econômica e um caminho para a redenção em grandes eventos • Sintéticos: mais para especulação e hedge À medida que as estruturas e regulamentos se tornam mais claros, espero que mais opções e produtos estruturados sejam construídos sobre esses primitivos. O DeFi prova mais uma vez que uma arquitetura de mercado antes opaca pode mudar de negócios fechados para um mercado mais aberto, contínuo e democratizado para o risco de empresas privadas. Representa uma mudança de negócios tradicionalmente de alta barreira para uma oportunidade mais dinâmica e líquida para os investidores. Assim como o DeFi transformou a negociação, eliminando intermediários e criando mercados sem permissão 24 horas por dia, 7 dias por semana, a tokenização do risco de empresas privadas está preparando o terreno para avanços semelhantes no investimento em estágio inicial. Para plataformas como Jarsy, além do acesso, trata-se também de construir os trilhos para a próxima geração de formação de capital: • Startups que buscam uma distribuição mais ampla e rápida de seu patrimônio • Investidores que exigem exposição líquida a oportunidades de alto crescimento • Infraestrutura cripto-nativa que permite participação em tempo real, compatível e sem fronteiras Estive testando Jarsy, experimente aqui: