Listautumista edeltävät kryptoprojektit: Kun yksityiset markkinat kohtaavat luvattomat kiskot Johdanto Oletko nousujohteinen uusilla rajoilla, kuten biotekniikassa, avaruustutkimuksessa tai robotiikassa, mutta et ole varma, miten saada näkyvyyttä? Vai kuoletko lyhyeen @cluely, koska luulet, että se on vain markkinointihuijaus? "Pre-IPO" on pohjimmiltaan se, miten sijoittajat voivat altistua yritykselle ennen kuin se listautuu julkiseen pörssiin (NASDAQ tai NYSE). Perinteisesti vain instit ja UHNWI:t pääsivät tälle kierrokselle OTC:iden kautta käyttämällä erityisiä rahastovälineitä. Kaikkiin näihin liittyy kuitenkin korkeita vähimmäismääriä, paljon paperityötä ja erittäin hidas sopimusprosessi. Samaan aikaan suurin osa arvonluonnista nykypäivän moderneissa teknologiayrityksissä tapahtuu nyt niiden pysyessä yksityisinä. Tulos: vähittäiskauppiaat ovat myöhässä saamaan näkyvyyttä, ja ne ovat usein EL:ää listautumisannissa. Tässä kohtaa Pre-IPO-kryptohankkeet tulevat asettamalla yksityisten yritysten altistuminen avoimille alustoille: 24/7-markkinat, pienemmät liput yksittäisille sijoittajille välittömällä selvityksellä. Tähän mennessä tähän vertikaaliin on ollut 2 lähestymistapaa: • Vakuudelliset tokenit (SPV-malli): tokenit edustavat taloudellisia oikeuksia erityisyhtiössä oleviin todellisiin osakkeisiin (keskitymme tähän malliin enemmän tässä artikkelissa) • Synteettiset markkinat (johdannaiset/perpt): ei kohde-etuutena olevia osakkeita; Käyttäjät käyvät vain kauppaa välityspalvelimella yrityksen arvostukseen ja selvitys perustuu tapahtumiin/oraakkelin sääntöihin - - - - - Ongelmia vanhan asennuksen kanssa • Pääsy: useimpien on oltava akkreditoituja sijoittajia (AI), joilla on suuret sijoitussummat - pienemmät sijoittajat hinnoitellaan ulos. Mutta muutos on syntymässä, kun "Equal Opportunity for All Investors Act of 2025" hyväksyttiin juuri edustajainhuoneessa, mikä ohjasi SEC:tä luomaan tietoon perustuvan testin. Tämä voisi pätevöittää sijoittajat markkinatuntemuksen perusteella pelkän tulojen tai varallisuuden sijaan, mikä voisi avata listautumista edeltävät sopimukset paljon laajemmalle yleisölle. • Hinnanmuodostus: Listautumisannin hinnoittelu voi poiketa jyrkästi todellisesta kysynnästä, vähittäiskaupat ovat usein myöhässä juhlista ja niitä käytetään EL:nä (esimerkiksi: @figma:n listautumisannilla oli 4,3-kertainen tuotto ensimmäisenä päivänä, mutta suurimmat voitot menivät varhaisille sijoittajille, jotka ovat nyt yhteensä yli 24 miljardia dollaria. Lähde: • Toiminnallinen kitka: siirrot ja selvitykset ovat usein manuaalisia, ja jokaisella maalla on erilainen toimivalta tällaisten investointien suhteen (esimerkiksi pääsy Yhdysvaltain yksityisille markkinoille ja listautumista edeltävät mahdollisuudet ovat Kiinassa/Kaakkois-Aasiassa erittäin rajalliset sääntelykehysten ja sijoittajarajoitusten vuoksi) Kryptokiskojen mahdolliset edut • Markkinarakenne: ketjussa olevat AMM:t/tilauskirjat luovat automatisoituja vastapuolia, et tarvitse ennalta sovittua ostajaa • Murto-osa: vähittäiskauppiaat voivat investoida joihinkin tuotteisiin jopa 10 dollaria, mikä tekee siitä helpommin saatavilla laajemmalle yleisölle • Koottavuus: DeFin tavoin tällaiset tokenit voitaisiin mahdollisesti liittää rahamarkkinoihin tai integroida muihin strukturoituihin tuotteisiin → rahoituslegoihin • Läpinäkyvyys ja automaatio: ketjun sisäiset todistukset ovat saatavilla ohjelmallisilla ja selkeillä tilityssäännöillä - - - - - Nykyinen maisema 1. SPV:n tukema a) @JarsyInc • Intro: kuluttajatason alusta, joka laskee liikkeeseen 1:1 omaisuusvakuudellisia tokeneita, jotka on sidottu SPV:n osakkeisiin → todelliseen listautumisantia edeltävään altistumiseen • Kuinka se toimii: sähköpostin avulla → suorita KYC kerran → rahoittaa talleissa (usean valuutan rampit) → ostaa yrityskohtaisia tokeneita jopa 10 dollarilla sijoitusta kohden • Uudet listaukset: käyttäjät ostavat ensin ennakkomyyntitokenin käyttämällä dollariin sidottua sovelluksen sisäistä stablecoinia (JUSD). Jos Jarsy varmistaa osakkeet, ennakkomyynti muunnetaan omaisuusvakuudellisiksi tokeneiksi ja siihen sovelletaan kertaluonteista alustamaksua (muuten sijoittajille myönnetään hyvityksiä) • Suorituskyky ja pito: Jarsy on ollut toiminnassa jo muutaman kuukauden vahvan kasvun ja sitoutumisen myötä. Käyttäjät ovat jo saaneet valtavia nousuja, kuten: >> @circle: Ostettu 25 dollarilla → osake nousi 298 dollariin >> @AnthropicAI: +240 % tuotto (arvostus kasvoi ~60 miljardista dollarista → ~200 miljardiin dollariin) >> @perplexity_ai: +101 % tuotto (arvostus kaksinkertaistui 9 miljardista dollarista → 18 miljardiin dollariin) • Alpha-pääsy: Monet näistä nimistä ovat T1 VC:iden tukemia, ja ne ovat vuosien päässä listautumisantista, mikä tarkoittaa, että vähittäiskäyttäjät olisivat muuten hinnoiteltuja ulos • Missä Jarsy voittaa: globaali, globaalit ja ei-yhdysvaltalaiset sijoittajat yleensä tuettuina (paikallisten sääntöjen mukaisesti), tuttu web2/kuluttaja-UX ja varhainen proof-of-reserves/läpinäkyvyys b) @PreStocksFi • Johdanto: SPV:n tukemat tokenit @solana hinnoiteltu suoraan yrityksen arvostuksesta (vuonna $B) ja vaihdettavissa @JupiterExchange:n kautta (käyttää @MeteoraAG likviditeettiin) • Kuinka se toimii: pienet kaupat vaihtavat ketjussa 24/7. Suuret haltijat voivat lunastaa USDC:n (KYC:llä ja käsittelyllä). Tarjoaa välittömän komposioitavuuden (vakuudet) ilman hallinnointi-/suorituspalkkioita • Kompromissit: geofencing on laaja (monet maat poissuljettu, kuten Yhdysvallat, Kanada, Hongkong ja Singapore) ja likviditeetin syvyys lanseerauksen jälkeen riippuu markkinajärjestelyistä ja arbitraasista Jarsy on oikea pääsyalusta, jos välität yksinkertaisesta perehdytyksestä ja todennettavissa olevasta tuesta. Jos asut jo Solanalla ja haluat komposioitavuutta, PreStocks sopii tähän profiiliin paremmin 2. Synteettiset pervot a) @joinearlybird • Johdanto: pitkät/lyhyet perp-markkinat yrityksissä, kuten SpaceX, OpenAI, Stripe → vain puhdas hintaaltistus • Miten se toimii: hinnat määräytyvät pitkien ja lyhyiden sopimusten välisen tarjonnan/kysynnän mukaan. Selvitys tapahtuu joko listautumisannissa tai hankinnassa käyttämällä julkista arvostusta/osakkeen hintaa b) @ventuals_ • Mikä se on: Yksityisten yritysten arvostukset, jotka perustuvat @HyperliquidX:n HIP-3:een (rakentajakoodit) tilauskirjalla • Miten se toimii: Jokainen instrumentti edustaa "arvostusyksiköitä" (arvostus ÷ 1B). Markkinat toimivat jatkuvasti, ja rahoitus hallitsee hintoja kohti oraakkelia, joka yhdistää ketjun ulkopuoliset arvostusviittaukset ketjun sisäisiin merkkeihin - - - - - Tämän toimialan keskeiset riskit • Sääntelyluokitus ja rajoitettu tekoälyihin: vakuudelliset tokenit näyttävät digitaalisen omaisuuden arvopapereilta, → kohtaavat tiukat geoaidat (esimerkiksi Singaporessa näitä ei voida esitellä suurelle yleisölle; ne joko geoaidataan Singaporeen tai rajoittavat akkreditoitujen sijoittajien (AI) tai Inttien pääsyä) • Liikkeeseenlaskijan työntö- ja siirtorajoitukset: Monet yksityiset yritykset hylkäävät tokenisoidun altistumisen; Toissijaisten hankintojen hankinta voi olla sopimuksellisesti rajoitettua→ oikeudelliset riskit ovat suuria • Oraakkeli- ja perusriski (synteettiset): Yksityiset arvostukset päivittyvät ajoittain; oraakkeli (tietolähteet, EMA:t, suurkirjaimet) voi joskus antaa väärän kuvan todellisuudesta • Likviditeettijyrkänteet: Lanseeraushypen hiipumisen jälkeen syvyys voi ohentua ja aiheuttaa ongelmia hinnoissa ja mitoituksessa→ MM-kannustimet määrittävät erot ja liukuman • Operatiiviset riskit ja vastapuoliriskit: KYC/AML, säilytys, lompakon takaisinperintä ja rajat ylittävä verokäsittely ovat edelleen suuri ongelma. Älykkäiden sopimusten virheet tai oraakkelien manipulointi lisäävät teknistä riskiä • Ohut likviditeetti: Erityisesti perp-pohjaisissa projekteissa, joissa käyttäjät eivät omista kohde-etuutena olevaa spot-omaisuuserää, valaat voivat manipuloida markkinatoimeksiantoja helposti koon mukaan - - - - - Ajatuksia Todennäköinen skenaario on, että molemmat listautumista edeltävät altistumishankkeet (vakuudelliset osaketokenit ja synteettiset tokenit) toimivat rinnakkain ja palvelevat erilaisia käyttäjiä: • Takakiskot: taloudelliseen yhteyteen ja lunastukseen suurissa tapahtumissa • Synteettiset materiaalit: enemmän keinottelua ja suojausta varten Kun puitteet ja säännökset selkeytyvät, odotan lisää vaihtoehtoja ja strukturoituja tuotteita rakennettavan näiden primitiivien päälle. DeFi todistaa jälleen kerran, että aiemmin läpinäkymätön markkina-arkkitehtuuri voi siirtyä suljetuista kaupoista avoimempiin, jatkuvampiin ja demokratisoituneempiin markkinoihin yksityisten yritysten riskeille. Se edustaa siirtymistä perinteisistä korkean kynnyksen kaupoista dynaamisempaan ja likvidimpään mahdollisuuteen sijoittajille. Aivan kuten DeFi muutti kaupankäyntiä eliminoimalla välittäjät ja luomalla 24/7 luvattomat markkinat, yksityisten yritysten riskin tokenisointi luo pohjan vastaaville läpimurroille varhaisen vaiheen sijoittamisessa. Jarsyn kaltaisilla alustoilla on accessin lisäksi kyse myös seuraavan sukupolven pääomanmuodostuksen kiskojen rakentamisesta: • Startup-yritykset, jotka etsivät laajempaa ja nopeampaa oman pääoman jakoa • Sijoittajat, jotka vaativat likvidiä altistumista nopean kasvun mahdollisuuksille • Kryptonatiivi infra, joka mahdollistaa reaaliaikaisen, vaatimustenmukaisen ja rajattoman osallistumisen Olen testannut Jarsya, kokeile sitä täällä: