經過反思，我認為有些事情我可以做得更好來解釋。 具體來說，Felix 問到，如何讓自由裁量的投資者為他們的投資增添一些優勢。 我的想法 + 應用： 我先說明一下，我對於「優勢」這個詞的使用會非常寬鬆。如果有人擁有任何優勢，尤其是當它系統性地定義為不相關的阿爾法時，沒有人會在推特上分享這些。我也不例外。 所以我將分享一些基本概念，在大多數知情的圈子裡，這些概念根本不算阿爾法——但仍然可以改善風險調整後的回報。特別是在「長期預測」的基礎上。讓我們開始吧： 假設你是一位自由裁量的投資者。你喜歡根據你對經濟的長期預測來投資。我不認為這是最好的主意——但你喜歡這種直覺，並覺得這適合你。好吧，讓我們以此為基礎。這裡有三件事可以提高你的風險調整後回報： 1. 分散投資：這是你可以做的最簡單的事情。不要僅僅把你的增長預測押注在一個資產上。如果你對市場有全面的看法，並決定這是世界末日——不要只做空股票。還要購買債券、TIPS，甚至黃金。儘可能多地在多個資產中表達你的觀點。要「大致正確」，而不是「具體錯誤」。這會為你節省很多痛苦。如果你特別謙虛（強烈建議），你可以考慮長期持有的應用。這承認了 1) 資產通常會上漲 2) 你不擅長時機把握 3) 做空那些通常上漲的東西會很痛苦。 2. 目標波動率：每個預期回報都有其風險。波動率是一個不錯的風險衡量指標。雖然不完美，但還不錯。所以假設你認為增長不好。那麼債券必須上漲。但你不想在風險水平不變的情況下擁有這種觀點。你可以說「我只會擁有足夠的債券來達到 10% 的波動率」。不多，也不少。所以如果債券的波動率是 5%，我就加杠杆 2 倍。如果它們的波動率是 20%，我就加杠杆 0.5 倍。這會有很大幫助。可以防止你損失過多。 3. 基本趨勢：趨勢跟隨曾經在某個時期（70年代）是一種阿爾法。但計算器也是。現在不再如此，但仍然有用。選擇一個長期趨勢窗口 + 一個短期趨勢窗口。如果其中一個告訴你價格正在朝著你的頭寸移動，將你的頭寸減半。如果兩者都對你不利，則減至零。 如果你有正確的長期預測 + 做 1、2 和 3——你不會做得太糟。你有很大的機會在長期內超越 S&P。問題是，正確的長期預測很難持續做到。但即使沒有它，你也可以應用 1+2+3，並在時間上保持領先。 所以做很少的長期預測，並多做 1+2+3，你就會沒事。

最新的零售銷售數字並未顯示出良好的消費數據。 摘自《普羅米修斯多策略監控》：

回顧錄影帶，我認為我本可以更好地概述我們在股票上的定位。 我可能表現得比實際上更看跌。@DannyDayan5 提出了很好的問題（典型），所以這裡是我思考我們股票頭寸的機制： 1. 根據這一勞動趨勢，企業利潤會更高還是更低？我認為這對利潤是一個壓力。 2. 消費（消費 + 主要是 AI 資本支出）會抵消這一點嗎？目前，它確實抵消了，並且在短期內可能會繼續。利潤很重要，而資本支出對利潤的刺激作用非常明顯。 3. 我對收益與預期的模型展望是什麼？我們的模型是正面的——因為資本支出和消費獲勝，即使勞動市場疲軟。但是我們對共識預期的衡量高於我們的模型預測。我們預計這將通過價格來解決。 所以，如果你給我一點價格下跌（我們有一些）和對 AI 資本支出預期的“冷靜”，我們將會進場。 但現在，我只是保持淨中立，等待進場時機。如果我們走得太遠，可能會有一些空頭。